信安朱加承 專攻低殘股

【明報專訊】資金大舉回流，致使恒指年初表現出乎市場預期。去年表現跑贏指數的信安香港股票基金經理朱加承表示，今年會集中觀察一些被過分拋售的公司，即質素較差、價格低殘的股票，並相應調高此類公司在投資組合中的比重，以博取反彈。


朱加承指出，旗下基金的十大持股主要為了平衡風險，不是基金跑贏恒指的主力。他舉一個經典的例子，高質素重磅股匯豐控股（0005）過去10年的回報率，其實不太理想。為達成跑贏指數的目標，朱加承唯有沙裏淘金。他說：「Every stock has its day，不論幾殘都有它表現的一天。大家都覺得沒有機會的公司，我們反而會專注去研究。」


公司質素差 不一定最廉宜

至於如何判斷該股是金子還是地雷，朱加承表示，關鍵在於公司是否有機會改善盈利。「差的公司沒所謂，如果在盈利上有改善，生意訂單上有增長，我們都會集中看這些公司。」此外，管理層的轉換，新產品的研發，優質收購案的落實，甚至分析員過低的盈利預測，都構成博反彈機會。不過，朱加承也強調，質素差並不一定就是最廉宜，或者規模最小的公司。


他舉例說，去年中內地發生的高鐵事件，致使鐵路股大跌三、四成，當市場將鐵路股拋售殆盡時，板塊在10月出現轉機，政府救援措施陸續出台。因此，他從去年9月底起就一路增持鐵路股。


願小注買入內房龍頭股

此外，不少基金避之不及的內房板塊，朱加承也願意小注入貨龍頭股。「雖然樓市調控會維持收緊，但都會有少少微調，比如向首次置業人士放寬貸款。另外，宏觀風險胃口也都有提高，所以反而會看好一點。」此外，他觀察到房地產債券市場也出現改觀，認為債務高企的公司，有機會在市場好轉時進行再融資，做靚財務報表。


對於基金界押重寶的內銀股，朱加承反而擔心，市場對內地貨幣、財政政策的放寬力度，有點過分期望。在眾多金融股中，他更為看好中信銀行（0998）、民生銀行（1988）、招商銀行（3968）等中小型內銀股，認為其反而更受惠貨幣政策鬆綁。相比之下，中資保險股則因保費增長乏力及與A股的高關聯度，表現較為疲弱。


朱加承提醒投資者，即使是低谷博反彈，也不可偏離自己設定的投資目標，更不需要天天關注投資組合的表現。同時，在板塊上要注重風險限制，即不論什麽股票都不應揸重貨。


明報記者 李萌