壞消息夾擊 內房大跌

【明報專訊】春節內地多個大城市成交疏落，昨日有券商傳出房地產商將為土地撥備減值，加之人行公布去年房地產貸款按年驟減令內房股全線大跌，碧桂園（2007）跌幅達11%，恒大（3333）和雅居樂（3383）跌過7%。不過，有分析師認為，昨日股價下調乃對1月份積累升幅的調整，而土地減值撥備可能性不大。


中國指數研究院昨日公布，春節黃金周期間（1月22日至28日），20個內地主要城市成交量按年跌八成。北京、上海和深圳三地春節7日成交量分別為13套，16套和17套。瑞信昨日報告預期1月內地主要城市的整體銷售將全面呈現按年、按月大幅下滑。


券商：土儲減值機會低

與蕭條的市場反應相反，瑞信統計，1月內房板塊平均股價升幅達18%，而同期的MSCI中國指數僅上升11%。有券商指出，昨日跌幅是對之前反彈的正常調整，但瑞信則認為，股票市場對於內地銀根鬆動的影響太過樂觀，反彈也太過提前了。


昨日市場有消息指內房股即將公布的業績或會為近兩年高價買入的土地儲備減值，對此，本報致電多間券商查詢，答覆均是目前市况之下為土儲減值機會不大。有券商指出，即便是2008年金融海嘯期間，多數本港上市內房商均未採納土地儲備減值，當時A股的萬科和保利地產，港股的中渝置地（1224）、九倉（0004）是僅有的幾間減值案例。減值反映對後市看得極淡，故採用極為謹慎的策略，眼下雖然部分公司個別項目存在虧本的可能性，比如遠洋地產（3377）望京項目、中海外（0688）在上海奉賢的項目、龍湖（0960）在杭州的項目，但企業即使真要減值，也會看清後市，年中始進行才比較合理。


花旗籲沽碧桂園

花旗昨日發出報告將碧桂園（2007）降級至沽出，目標價3.02元，昨日碧桂園單日跌逾11%，收報3.22元。花旗指出，碧桂園2011年全年股價上升25%，而同期板塊股價卻下跌27%。雖然碧桂園不負眾望，實現430億全年銷售目標，但其今年銷售額增長空間有限，定價壓力增大，利潤也會進一步壓縮。


花旗認為三四線非限購城市再也不是避難所，隨着宏觀經濟的下滑和購買力的下滑，三四線城市銷售更為脆弱；一旦限購取消，將是一二線城市率先復蘇。


另外，人行公布去年銀行房地產貸款僅1.26萬億，按年減少7700億，有內房商表示，目前借貸困難，即使13至14厘的高息仍然難以發債。