新加坡元不妨先行獲利

【明報專訊】不知不覺間美元兌新加坡元（坡元）已從去年11月和12月的1.3138至1.3150的雙頂回落至星期一的低位1.2507，意味着坡元的升幅已有4.8%。從基本層面看看新加坡的經濟，因為新加坡金融管理局以控制通脹為主要任務，所以消費物價指數尤其重要。


歐債危機 拖累經濟增長

12月份的消費物價指數放緩至按年上升5.5%（11月份為5.7%），主要由於交通運輸及住房的按年升幅放緩。此外通脹率亦出現環比下降，「服裝及鞋履」以及住房的跌幅比醫療保健及娛樂消遣更快，隨着經濟增長放緩，通脹壓力將逐漸紓解。


此外，鑑於歐洲的前景充滿挑戰並將影響全球經濟，新加坡的經濟增長將進一步減慢。雖然私人消費應會繼續受惠於勞工市場，以及到訪遊客將維持穩定增長，但本地居民及遊客可能會對消費開支更為謹慎。


各行業中以醫藥行業較難預測，因藥品生產的反彈通常並非反映經濟增長，所以12月份的醫藥生產出現回升可能只是短暫調整。


首要紓通脹 短期難寬貨幣政策

除醫藥行業之外，其他產品類別的產量數據亦非理想，出口業以及製造業的前景將面臨挑戰。美國的需求疲弱，尤其是歐洲將持續低迷；我們預計2012年歐元區經濟將會按年收縮1.0%，所以預期亞洲的經濟亦將放緩，還好的是亞洲穩健的基本狀况及寬鬆的貨幣政策應有助減緩經濟放緩的衝擊。


新加坡金融管理局以控制通脹為主要任務，儘管消費物價指數有望放緩，但鑑於剛公布的數據顯示通脹水平仍然高企，短期內金融管理局將維持緊縮取態。然而金融管理局將充分利用貨幣政策的靈活性應對全球經濟低迷的影響。若歐債危機進一步惡化，而經濟增長確實放緩，金融管理局將考慮透過放寬通脹目標調整貨幣政策。所以不妨在現時1.25水平左右先行獲利，然後等坡元回軟至1.32水平再購入，亦未嘗不可。


葉劍雄

匯豐環球資本市場 亞太區財富策略部董事