TPG成功助達芙妮轉型

【明報專訊】美國私募基金TPG近年投資內地消費類股票往績亮麗，最廣為人知的是2009年5月認購達芙妮（0210）可換股債券，TPG董事總經理馬雪征更出任達芙妮執行董事，幫助達芙妮改善供應鍵，降低成本及存貨期，提升毛利率。


09年入股至今 暴升2倍

TPG在2009年以6.25億元購入達芙妮一批可換股債券，同時亦獲1億份認股權證。當時入股所得資金，用作擴展集團品牌於中國的零售網絡。現時TPG持有達芙妮18.2％股權，為公司第二大股東。


隨着TPG入股，達芙妮減慢了3個當時表現不濟的中高檔品牌擴張，並逐步退出低毛利的代理運動品牌市場，分別結束逾百間Nike及adidas的網點，然後以高毛利的品牌掛帥，包括毛利率逾五成的「達芙妮」及「鞋櫃」，並主打三四線城市，避免與行業龍頭如百麗（1880）等直接競爭。TPG入股後第二年達芙妮核心盈利即上升2成，存庫周轉天數有所下跌，股價亦由當時3元左右，升至近日近10元，升幅逾2倍。


另外，TPG亦幫助達芙妮改善存庫及分銷管理，以及在營運及供應鏈上提出意見。聯想（0992）前首席財務官、TPG董事總經理馬雪征亦於2009年5月加入達芙妮董事會，直至去年4月才辭任董事一職。