熱錢外逃 信貸或鬆綁

【明報專訊】內地外匯佔款連月下降，對貨幣供應構成的潛在緊縮效應備受關注。然而，1月以來，隨着資金呈回流亞洲迹象，加上人民銀行屢向銀行體系「放水」，市場對內銀信貸投放增長的疑慮漸消。此外，內地近期頻傳監管資本要求暫緩執行，且略為放鬆，亦加深市場憧憬內銀放貸掣肘短期內或得以「鬆綁」。


據內地傳媒報道，踏入新一年，內銀信貸再次迎來蓬勃生機。四大國有銀行中，除農行（1288）外，其他三大銀行初步擬訂2012年新增信貸投放規模均較去年上升。另一方面，市傳人行允許內地五大銀行首季信貸增長規模，可較去年同期增加約5%，亦被市場解讀為鼓勵銀行放貸，以達穩定經濟的目標。


三大國有銀行 擬擴新增信貸規模

事實上，年初以來，內地多個城市首套房按揭利率已由去年底的基準利率上浮1.1倍，下調至基準利率，反映了去年信貸供應緊張的情况進一步紓緩。《中國證券報》引述消息人士稱，1月前十天四大銀行新增信貸達1100億元（人民幣．下同），業內人士估計，1月人民幣新增貸款規模或達9000至10,000萬億元。


有內地銀行業人士向本報記者表示，受惠中央微調政策，銀行信貸規模將陸續釋放，「個人和企業信貸均見鬆動，房貸只要符合審批要求的都可取得貸款……銀行的態度也是愈早做（放貸）愈好，回報會較佳。」


不過，天量信貸投放的景象未必可以再現。中央去年10月中旬釋出微調信號，人行於12月初下調存款準備金率（RRR）後，未見進一步「降準」」，取而代之，上周連日透過公開市場逆回購向市場注資逾5000億元，以紓緩春節前的資金險情，規模較下調一次RRR釋出資金量約4000億元更大，有經濟師分析，人行此舉反映當局擔心採用力度較強的RRR工具會刺激信貸投放急增。


縱然外匯佔款去年10起呈負增長，扭轉過去4年資金淨流入之勢，惟中信銀行國際首席經濟師廖群相信，外匯佔款下降僅屬暫時現象，按照今年廣義貨幣供應（M2）增長14%的目標，與去年的13.6%相若，他預計，今年新增貸款將乎8萬億至8.3萬億元，不會過度激增。


中信：外匯佔款下降 屬暫時現象

中金公司首席經濟學家彭文生早前則撰文指出，倘外匯佔款持續減少，對貨幣供應的被動性貢獻將會下降，相應地銀行信貸對貨幣擴張的貢獻增加，長遠而言，為防止貨幣條件過度緊縮，人行需向市場注入人民幣流動性，存款準備金率或面臨趨勢性下調，貸存比率不高於75%的限制很大機會改變。


有關貸存比率及監管資本要求放寬與否，迄今尚未得到當局確認，不過，有銀行業分析師相信，在今年內地經濟「穩中求進」的總基調下，當局未必會嚴格執行監管要求，「銀行該放的貸款還是會放，監管制約對信貸適度寬鬆應該不是什麼大問題。」


明報記者 劉欣欣