債息漸回升 宏利掀升浪

【明報專訊】龍年首個交易日，在此先祝大家身體健康，股運亨通。農曆新年長假期，外圍市况變動不大，中資股普遍靠穩，回顧兔年最後一個交易日，情况亦相近，升幅全由匯控（0005）帶動，一直強勢的中資股表現反而一般，領漲板塊內銀股更先升後跌沽壓頗大。始終假期前的兩周累積升幅達雙位數字，轉炒外圍相關股份或是短期焦點，美國經濟復蘇力度漸強，一直受到超低息環境打壓的宏利（0945），應有一番作為。
第3季度產品銷售增幅佳
保險公司的保費收入主要投資在債券，當債息持續低於正常水平，既會影響再投資回報時的假設，亦嚴重打壓投資收入。宏利近年便因低息而撥備，接連出現虧損，去年第3季度便錄得12.77億元（加元．下同）虧損，當時折合約97.59億港元，但這已較2010年同期虧損收窄43.22%，可見經營環境有多困難。單是股市及利率虧損便達8.89億元，就算撇除這個因素，仍要虧損3.88億元。
不過，超低息屬非戰之罪，不能反映管理層質素和集團競爭能力。事實上，不包括日本新造終身壽險及加拿大個別保險產品，宏利第3季保險產品銷售增長21%，財富管理產品銷售更上升12%，其中香港第3季保險銷售便按年上升26%至5900萬美元。銷售能力佳，一旦有少許利率回升的可能，股價亦可大幅反彈。
美國經濟復蘇 加息機會增
近兩個月的經濟數據顯示，美國製造業正強勁復蘇，足以吸納相當數量的失業大軍，失業率連續4個月回落，最新降至8.5%。若市場逐漸相信2013年或2014年有機會升息，以宏利當前不足1倍帳面值，隨時會有一輪強勁升浪。
明報記者 張兆聰