成交回暖 百麗估值廉可留意

【明報專訊】港股昨「虎頭蛇尾」，恒指承接外圍高開93點後，一度升穿100天線（約18900點），但內地股市於元旦假期後先高後低，未理假期期間國外股市全線上漲，並拖累港股向下。在不明朗前景下，有大行已先行計算可過渡2012年金融危機的「生還股」 ，顯示市場信心薄弱，今年投資法則仍是「揀股不揀市」。


內地股市於連升三日後，於今年首個交易日未能取得「開門紅」，上證及深證指數各跌1.37%及2.5%，拖累恒指跌150點或0.8%，收18727點，國指更跌1.38%，收報10094點，成交額增至426億元，錄自上月16日以來最高，並較過去5個交易日平均高出52%，較過去10個交易日平均高出22%。


據《明報》港股數據庫涵蓋逾410隻股份，升跌比率1比2，對比上日為5比1，為連續2日高於中性（1比1）後回落；而跌逾3%佔下跌股份只15%，而本報數據庫追蹤的34個行業，內房、中資金融及水泥股跌幅最為顯著；而沽空成交比率略回升至8.18%（上日為7.9%）。


本欄昨提及市場對企業今年前景黯淡已有準備，連國務院總理溫家寶近日到湖南進行調研時亦表示，企業目前處境困難，已從產業鏈及資金鏈中反映，他指當前要擴大內需，重點是消費需求，顯示內需仍屬中短線投資主題，並可留意主攻大華地區鞋類產品的「龍頭」產銷商百麗（1880）。


預測市盈率僅18倍

百麗經近期回落後估值吸引，該股昨收13.34元，相當預測2012年市盈率僅18倍，較過去5年平均值23倍低22%，若以20倍估值計可上望15元。


百麗於去年10月同店增長保持首三季增長趨勢，銷情於十一黃金周未有如同業般放緩，其去年第三季旗下鞋類的同店銷售增長逾18%，優於管理層原對於去年下半年增長10%的指引，主要受市場銷售增長及平穩零售折扣所帶動，保守估計全年增長可達15%。但百麗第三季運動類同店增長只錄2.5%，低於上半年6%，但幸好運動類產品料只佔集團除稅息前盈利約15%。


明報記者 謝偉龍