法興案翻版 揭銀行管理仍無牙

【明報專訊】阿多博利與2008年初震驚全球的法興「瘋狂交易員」凱爾維埃一樣，都是在投行的Delta One交易部任職，今次事件可算法興案翻版。阿多博利可能像凱爾維埃那樣，越過交易保護系統，私自加大注碼，以致釀成巨額虧蝕。這反映了經歷凱爾維埃的教訓及金融海嘯洗禮，銀行內部風險管理依然千瘡百孔。

Delta One交易員投資在「對冲比率」等於一的金融產品，原則上不存在槓桿風險，等於買1元、最多虧損1元。但正由於只能透過金融產品價格的輕微波幅賺錢，交易員會透過高頻交易（即短時間內極多次交易）賺取更大利潤。理論上，銀行每小時都監察交易員持倉，設下嚴格交易金額限制，控制風險。但交易員為了暴利可能鋌而走險，違規擴大自己的注碼。

凱爾維埃當年掌控500億歐元的歐洲期貨交易，遠遠超過規定，結果造成近50億歐元虧蝕。各大銀行此後增聘人手監控交易員操作，但阿多博利今次可能亦是越過交易保護系統，擴大自己注碼，否則單憑買賣低風險的投資工具，難以釀成20億美元的損失。

交易員﹕或對冲不足難止蝕

另外，為了控制風險，Delta One交易員會利用不同對冲工具，保障最大注碼的投資項目，倘若自己「睇錯市」，仍可及時減少損失。有交易員指出，阿多博利可能是對冲措施做得不夠，以致無法控制虧損。