【明報專訊】瑞士央行表明不會容忍匯價超出1.2水平，即意味着會無限量購入外幣來壓低匯價。不少專家都認為風險很高，瑞士央行有否足夠能力維持目標匯率亦成疑問。若投資者不相信央行決心，瑞士央行便要不斷「印銀紙」、大手在市場買入歐元。法新社引述Julius Baer一分析師估計，若要維持瑞郎目標匯價，瑞士央行要每天最多要花800億至1000億瑞郎（約7923億至9904億港元），「只消一周，所花的已超過瑞士的GDP」。
一周所花已超過瑞士GDP
瑞士央行去年曾經入市干預匯市，外匯儲備翻了4番，但匯價卻壓不住，令央行蒙受213億美元損失。經此一役，瑞士央行元氣大傷，資產負債表已不太穩健，IMF今年3月便建議，瑞士央行有必要鞏固其資本基礎。若令次出狠招仍未能壓住匯價，瑞士央行的資本基礎會進一步削弱。瑞士銀行向市場注入大量瑞郎，亦可能像1978年那次一樣，激起通脹。
但香港科技大學商學院院長鄭國漢昨向本報稱，瑞士央行可以增發票據來吸收過剩的流動性。至於央行買入外匯，瑞郎仍繼續上升，央行即時蒙受虧損，但鄭國漢認為那只是短期現象，「當避險心態過去後，瑞郎回落至1.2以下，現在以1.2賣出瑞郎，長遠甚至可能會賺錢」。
鄭國漢認為，每個國家都不能接受過低或過高的貨幣，瑞士央行出手是很合理的事，日本同樣有需要採取措施遏止日圓升勢。至於包括人民幣在內的亞洲貨幣過去一年不斷升值，而發達國家的貨幣卻爭相貶值，鄭國漢說，亞洲國家普遍仍有外貿盈餘，貨幣尚有升值空間，暫時毋須太過憂慮貨幣爭相貶值會為亞洲或中國帶來危機。
有評論擔心，各國將出現貨幣戰，重創全球經濟，情况猶如30年代大蕭條時期。另外，五大工業國在1985年迫使日本簽訂《廣場協議》，逼日圓升值，日圓一直攀升，直至G7應日本要求聯合行動壓日圓升勢，揭開日圓貶值序幕，1995年日圓兌美元高位為79，但年底已跌至103。1997年亞洲金融危機其中一個導火線，便是日圓自1995年大幅貶值，加速亞洲資產泡沫爆破。
明報記者
