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【明報專訊】上星期，印度孟買指數（SENSEX）表現最為突出，共錄得6.1%的升幅（以當地貨幣計算）。雖然該股市短線大幅反彈，但其實年初至今仍累跌約20.6%，與巴西一樣是新興市場中表現最差的股市之一。事實上，今年印度股市受到通脹及加息等問題拖累，走勢嚴重受壓。不過，最新公布的經濟增長數據則為投資帶來驚喜。印度2011至2012財年首季（即4月至6月）經濟按年增長7.7%，增長速度雖較去年同期的8.8%有所放緩，但卻較市場預期的7.6%為佳。
股價早前已深度調整
由於印度央行早於去年初不斷加息以控通脹，因此經濟增長放緩乃意料中事。而在八個主要經濟領域中，僅三個增幅較去年同期為佳，但整體經濟仍錄得較預期佳的增長，令投資者喜出望外。
雖然股市因GDP數據理想而反彈，但印度經濟的隱憂不容忽視。當地通脹指標批發物價指數自去年底起持續高企於逾9%，令印度央行不惜繼續大力加息，包括在7月份出乎市場意料地大幅加息0.5厘，並把基準利率推高至8厘。筆者認為，雖然近期油價下滑有助紓緩通脹壓力，但預料印度緊縮政策仍會持續一段時間，經濟增長或進一步放緩，硬着陸的風險仍然存在。
至於股市方面，由於今年股市大跌，令其2011年及2012年預測市盈率調整至14.1倍及12.1倍，較合理值的15倍出現折讓，投資吸引力亦較年初為高。在通脹問題繼續困擾當地經濟的前提下，股市已經出現較深層的調整，筆者認為某程度上反映股價已先行反映經濟等問題，以現時的估值而言，投資者可開始考慮逐步趁低吸納。
黃展威
Fundsupermart.com 研究部經理
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