【明報專訊】在投資的路上，大家都對投資專家抱着一個期望，相信這方面的專家，應該能洞悉先機，比其他人更早知道事情變化，及早作出最好的投資部署。
然而，在投資的過程中，我經常都會問團隊成員兩個問題，第一個問題是：這種看法，你覺得市場上有沒有相同的見解呢？
為什麼我會關心這方面的狀况？也許，可以借用一個友人所作的比喻來解釋一下：
友人告訴我，投資市場上，其運作有時就像一個選美會。我半信半疑地問：「願聞其詳？」他道：「在選美會上，冠軍的誕生，並不是一個評判的決定，而是所有評判綜合決定。如果那位參賽者只有作為評判的你給她最高分，她也不能因此而成為冠軍。」
投資亦是如此，如果市場上只有你一個認為這隻股票是值得投資，沒有其他市場參與者認同，你的觀點也難以通過股價有效反映出來。
可能你看到這裏會不期然問：「是否要隨波逐流？不是說不要抱羊群心理嗎？」雖然，市場是一組參與者所一同形成，有着它相互之間的影響，因而有選美會之論說。但是它不是驅動股價之全部，所以我也會問同事第二個問題：「現有股價是否已反映了我們的看法？」如果我們的看法是正確，但現有股價（即市場價）也得悉所持有的看法，未來的股價並不會如我們所預計般上升或下跌。
金礦公司股價 可由金價推斷
在投資工作上，我發覺最難拿捏得準的一個環節就是如何得知股價所含的背後意義。比較簡單的典型例子，如金礦公司，我們會計算現有股價所引發出來的金價預期是多少，去了解市場對未來金價的走向。由於未來金價可以影響金礦公司兩方面的價值：所持金礦價值及金礦運作所產生之利潤，因此以行業的平均市盈率作為假設，我們可以推算出股價與未來金價的關係（如附表）︰（請看附表）
我覺得這樣的做法會有效幫助我們去冷靜思想各方形勢，從而把市場氣氛這種因素剔除。但有些情况下，有時也非常矛盾，既知道一燕不成夏，但又不能盲目跟着飛，投資決定上應如何平衡，希望在這裏能多跟大家交流和分享。
法巴投資大中華區 股票投資主管
何國良
