【明報專訊】投資成敗得失繫於不同的因素，有的是運氣、有的是方法、有的是眼光識見、有的是性格、有的是技術……不一而定。我比較看重運氣、分析及方法三者。運氣可遇不可求，分析及方法則可遇亦可求。能否正確分析和運用適合的方法建基於認知的能力及資料的掌握。
掌握資料是捨得花時間、適量金錢及弄懂做研究的事宜。培養認知能力則靠多讀書多思考。讀書的範圍不應局限於純經濟及投資題目，個別投資者可按個人興趣而走自己的路。在眾多學科之中，哲學被視為學問之母，所有博士都是哲學博士，哲學根本就是訓練思考的科目。哲學與投資的關係實在比一般想像的來得密切。
2008年暑期偶然重讀20年前曾苦心鑽研的一些哲學思想材料，竟然發覺可用之於投資分析，證之於今天仍是很是有用，茲錄幾段原文與大家分享。引號之內是原文，之後是我的理解。
投資須審時度勢 因時制宜
「古人所謂運用之妙，存乎一心，這個『妙』，我們叫做靈活性……靈活不是妄動，妄動是應該拒絕的。靈活……基於客觀情况，審時度勢……而採取及時的和恰當的處置方法的一種才能，即是所謂運用之妙。」
運用任何投資規律都要因時制宜，不能一成不變，因應不同形勢而作靈活更動，硬是股票升至23倍市盈率就要沽貨，不理其他變數便不是靈活處變之道。審時度勢四字略嫌抽象，但實是不錯的概括性綱領。
求同尋異 勿妄用類推
「類推法的危險，中國人犯的太多了。類推須是真正的同類。若是形同類而實不同類，而妄用類推法，沒有不錯誤的。」
「不注意具體特點，妄把主觀構成的東西當作特點……主觀主義。」
將以往的經濟衰退形態，泡沫模式不加修訂地推演在現今世界，便是錯誤的類推法和主觀主義。最常見的錯誤類推就是重疊兩張走勢圖以此來預測未來。雖然說太陽底下無新事物，但世界仍是不停地變動的，10年前便沒有交易所買賣基金（ETF）這東西，信貸違約掉期也沒有現在的光景，2007-2008年信貸風潮與以往的信貸風暴有同有異，投資者既要求同亦要尋異才能掌握形勢。
摸索價格內在規律 了解變動本質
「『實事』是就是客觀存在的一切事物，『是』就是客觀事物的內部聯繫，即規律性，『求』就是我們去研究。」
「抓住事實的核心，事物的本質，事實的內部發展規律性，不在於尊重事物的表面。機械唯物論者、經驗論者、實用主義者也都尊重事實，都只尊重表面的事實。」
這兩段說話很簡單但很有意思，研究財經事宜不要單看上下紛飛的價格，不要亂套似是而非的解釋，例如什麼什麼經濟數字使大市上落，重要的是要摸索不同價格間的內在規律。我的牛熊共舞觀念也可算是不同價格間的內在規律。內在規律不只一條，愈能了解價格間的內在規律便愈能了解價格變動的本質。
辨清量變質變 忌過早尋頂找底
「多數否定說法，如蠶蛾、莖花果、少壯老等等，是不對的。因為都是同一規律性所發生的現象，雖通過種種變異階段，依然只是完成一個種屬性的持續過程，依然處在同一的規律性中。密海洛夫斯基的錯誤﹕不看發展的全生涯，只看量之變異。而重要恰好不在量，而在發展之質的生涯。必須當作新生命的出發點，即新規律性之出發點之一定過程的否定，才是否定之否定律的真義或本質，否則只是空虛概念的遊戲。」
「世無無量之物」，這裏是說由量變到質變的道理，簡單解釋是事物的發展有階段性，需要有足夠的數量的變化才會產生本質的變化。過早尋頂找底，誤以為每大升便是泡沫每大跌便是大熊市，就是忽略質變未到時候，分不清量變和質變的分別。
平衡投資理論 難解釋財經市場
「平衡是暫時的，有條件的。暫時建立了平衡，隨後就要發生變動。」
這個說法和索羅斯在“The Alchemy of Finance”一書內的說法很類似。追求完融平衡的投資理論升跌解釋，是不切實際的，因為不平衡才是財經市場的常態。
對中國近代史有認識的讀者應早已知道以上引文的原作者是誰——毛澤東。
李順威
shunwailee@hotmail.com
《每日觀點》
見http://www.mpfinance.com/lee.htm
