【明報專訊】雖然近期港股表現動盪，但細心留意，就可發現一類股份表現相對硬淨，該批股份就是一批老牌紅籌股。近期調整幅度較深或是被洗倉的股份大部分是民企股。反之，這批紅籌股雖然也面對調整壓力，但並未見洗倉之類的場面。原因很簡單，因為這批股份經歷過1998年金融風暴後，大都經過努力重組，無論經營質素，以至面對逆境，也已具備經驗，而且重組後，資產質素佳，順理成章可吸引買盤支持。今期《股市攻略》就精挑了一批優質老牌紅籌股，分別是上海實業（0363）、中銀香港（2388）、北京控股（0392）、粵海投資（0270）及越秀地產（0123）。這批股份各有賣點，可加以留意。
■房產類
上實防守性強 趁低吸
上海實業（0363）資產豐厚，業務現金流強勁，加上現價較資產折讓龐大，在不明朗市况中更具防守性。該股跌勢已有喘定迹象，可趁其急升後出現回調吸納，目標上望27.5元。
積極併購 業務高速發展
上實近年積極進行業務重組，打造成以房地產、基建設施及消費品為主要業務的綜合企業。上半年收入按年減少17%至55億元，主要受到房產業務的銷售下跌，導致業務收入大減四成，且抵消基建業務收入增長四成利好因素。不過，撇除一次性出售收益，集團房產、基建及消費品業務盈利分別增長1.7倍、18%及44%，至20億、4.9億及5.9億元。
集團為增加土地儲備，過去積極併購中港上市企業，隨着併購相繼完成，相信集團將集中推進業務重組整合，完善資源分配，推動業務進入快速發展階段。集團去年向母公司收購滬A上實發展交易已經完成，將可在今年的帳目中反映，有助提升業務盈利表現。
此外，中央將限購令伸延至二三線城市，浙江台州已成為首個試點城市，若措施繼續伸延，將會打擊二三線房市的流動性，並可能促使資金回流至一線城市。上實有60%土儲在一線城市，約有30%在上海，最終或可受惠於資金回流。
最重要是，集團旗下收費公路及水務業務上半年表現持續理想，消費品業務維持平穩增長勢頭，將可提供穩健現金收入，有助支持房產業務發展，較一般內地房產商更具優勢。
NAV折讓近四成 24元可買
花旗早前因應上實旗下兩上市附屬市值，下調公司2012年每股資產淨值（NAV）約13%至40.61元，因此目標價由37.5元調低至32.5元，較NAV折讓約20%，評級則由持有上調至買入。上實現價25.5元，較NAV折讓近四成，將對股價可構成支持。
走勢上，上實上月在22.5元築起小雙底，上周一度突破頸線，增加短期見底機會，若回落至24元水平，可趁機吸納，以中期下降軌阻力27.5元為目標，失守雙底止蝕。
撰文：劉思明、謝偉龍、陳承龍
