【明報專訊】內地報章引述消息人士指出，四大國有銀行8月份新增貸款僅1400億元（人民幣．下同），以此推算期內整體銀行業貸款增長則介乎3500億至4500億元，為今年以來新低。有分析認為，經歷金融海嘯後的信貸泡沫後，內地未來一兩年仍會持續緊縮信貸增長，以令信貸佔經濟的比重回復到正常水平。在信貸放緩下，投資者買內銀宜大不宜細。
券商預期未來貸款增長會由2009年的30％及2010年的17％高點拾級回落，在幾年間增幅只會有約逾10％。京華山一分析員認為，內地流動性收緊，存款基礎龐大的四大國有銀行反而較為有利，加上貸存比率較低，貸款增長空間較大，相信其貸款議價能力提升程度，將大於資本成本的升幅。
反觀吸存能力較弱的中小型銀行，未來或要在銀行間拆入成本較高的資金，加上受制於貸存比率高企於70%以上水平，貸款增長受到局限，將面臨更大的經營挑戰。
降舉國負債比 信貸勢持續減速
現時中國正收拾2009年信貸泡沫的後遺症。這情况在1997年亞洲金融風暴後也曾出現，當時內地也是加速放貸，支撐經濟，令信貸增長一度快於名義經濟增長。其後到2003年後，政府開始把信貸增長降至經濟增長之下，持續至2008年。之後出現由美國次按危機引發的金融海嘯，內地無奈地又大舉放貸，支持4萬億元的救市方案，分析員認為像2003至2008年間的信貸增長放緩期將重臨。
獨立研究機構ＧaveKal Research昨天的報告認為，2008及2009年人行「大開水喉」後，中央政府債務對名義GDP比率已升至130%，中國政府未來會持續控制信貸增長在10％，直至該比率降至100％以下的較安全水平。
美銀：海嘯後信貸膨脹不正常
美銀美林中國經濟學家陸挺表示，2008年中至2010年期間的信貸增長與2003年前一樣，均屬央行於非常時期的非常手段，市場不應將此視為常態，2003至2008年的增速才是合理水平。
他指出，若8月新增貸款介乎3500億至4500億元，確屬偏低水平，但他相信，未來信貸增長的趨勢應是恢復正常水平，換言之增幅將較2009及2010年減慢。
對於中國，怎樣才是安全的信貸水平？陸挺認為，政府債務對名義GDP比率計算方法多種多樣，通常的做法是由財政部的國債餘額為起點，然後逐漸加上地方政府、政策性銀行、鐵道部、四大資產管理公司的債務，以及養老保險及中投的債務，甚至央行票據。但他指出，上述方法涉及重複計算，故應做些調整，該行計算的經調整後之中國債務對GDP比約為47%。「與2008年前及歷史平均約35%的水平，現在有些偏高。」
明報記者鄧亮、劉欣欣報道
