【明報專訊】短線不妨留意剛公布中期盈利大增79%至5.86億元人民幣的海爾電器（1169）。該股盈利大增，其實並不意外，因為公司早已事先張揚發出盈喜，而且反常地提供多項營運數據，因此短線買入，並不是單純炒其業績，而是母公司近期密密增持公司股份，憧憬之後將會有新動作跟尾。
現價低於母增持價
事實上，母公司早前宣布收購三洋白色家電資產，海爾電器本身也在月初才完成引入凱雷亞州基金入股，幾件事情在短期時間內同時發生，確實提供了很大的想像空間。短線買入，可博升至公司早前向凱雷所發行的可換股債券之每股行使價10.67元，若跌穿250天線8.28元則止蝕。
母公司海爾集團於8月25日增持海爾電器股份234萬股，每股作價9.02元，總值2111萬元，最新持股量增至66.06%。計及是次最新增持，母公司今年內已3次增持海爾，對上兩次為8月19日及7月18日，前一次以每股作價9.15元增持386萬股；之後一次則以每股作價9.26元增持372萬股。上述3次的增持價全部也高於現價8.88元，即現價買入還要比母公司的增持成本廉宜。
引入凱雷資金 經營力度料大增
除了母公司增持動作外，海爾電器上周宣布，已完成與凱雷投資之投資協議。總額10.67億元之1億股可換股債券及行使價為11.2元之4000萬認股權證已發行予凱雷。若全數轉換為可換股債券及按認股權證行使價全面行使認股權證，凱雷將持有經股份擴大之公司已發行股本約5.65%％。發行可換股債券估計所得款項淨額將約為10.65億元。翻查紀錄，凱雷之前買賣太保（2601）已獲厚利，所以是次入股海爾電器事必有因。
另外，7月底，母公司海爾集團宣布以約100億日圓（折合約1.3億美元）收購三洋於日本及東南亞的白色家電資產。不要誤會母公司會將有關資產注入海爾電器身上，因為海爾集團近年的業務整合方向，主要是透過海爾電器負責物流及分銷業務，所以注入白色家電資產的機會較低，反而筆者預期，母公司正部署如何為新收購資產加強銷售渠道，而引入凱雷的資金，應是為進一步壯大物流及分銷業務而作準備，最大機會應是透過成立合營加強銷售網絡，經營力度料可大大加強。
估值方面，假設海爾電器下半年能維持上半年水平，即每股盈利可達0.52元人民幣水平，折合現價預測市盈率為14.3倍，估值合理。再以母公司積極整合業務的角度出發，海爾電器的增長前景應可再看高一線，因此其估值也應可再得以提升。
撰文：陳承龍
