【明報專訊】上周五美國商務部把第2季GDP由按年增長1.3%，初步向下修訂至1.0%，較預期的1.1%稍差，相信最終修訂第2季GDP增長低於1%的機會甚高。市場對美國經濟是否已進入衰退，仍然喋喋不休，本周五的就業數據，將會成為最佳的指路明燈。
職位倘減少 GDP收縮機會極高
市場重視美國的就業數據，主因是非農就業職位的增加或減少，正好能夠反映及預示美國GDP出現增長或收縮。根據1985年至2011年的數據，當非農業就業職位呈增長的時候，在絕大多數情况下，GDP的增長都會高於1%。若非農業就業職位減少，GDP出現收縮的機會則極高（見圖），兩者的關係在這20多年都從未間斷。在金融海嘯最猛烈的時候，季度非農業就業職位減少近240萬個，當時的GDP就收縮了5%，故非農業就業數據極受市場的關注。
正如本欄早前所述，8月份費城聯儲製造業指數為-30.7，相信8月的非農業就業職位將難以樂觀。市場對非農業就業職位的預測表現分歧，根據彭博通訊社的調查，受訪的分析員平均預測8月非農業就業職位將會增加9.5萬個，但大行野村證券則預期，職位會減少5000個，數據將會出現負增長，反映專業的機構投資者，對美國經濟前景的看法，也有很大的落差。
除了周五的就業數據，今天美國供應管理協會（ISM）將會公布的8月份芝加哥採購經理人指數（PMI），亦備受關注。PMI是繼非農業就業職位外，另一個能有效預示經濟狀態的數據，經濟學家視芝加哥PMI為製造業前景的先行指標。該數據在7月為58.8，較6月的61.1下降。分析員預期8月的數據為53，仍高於50的收縮警戒線，但市場關注該會對9月PMI的前景預測，估計有可能下降至48.5，亦是對美國經濟的一個警號。
不過有分析已認定，無論上述的數據表現如何，美國經濟的衰退已無可避免，因為從1948年起，每當美國的季度GDP增長，由高位跌穿1.5%這條紅線，隨後的GDP增長一定會出現負數，由1948至2008年，共發生了11次這種情况，屢試不爽，各位不妨拭目以待，看看美國經濟能否逃出這個歷史循環。
撰文：郭銘
