佐丹奴純利大升七成 內地店不樂觀

【明報專訊】佐丹奴（0709）中期純利錄得3.5億元，激增71%。股價昨日開盤起一路上揚，全日升幅18%，顯現市場早前低估。主席劉國權昨天在業績會上說，佐丹奴之所以揚眉吐氣，全因在冬季通過推出新產品，上半年成功提價8%。不過，鑑於內地消費意欲下降，全年開店目標恐怕要削減。

內地銷售異常差 調低開店目標

佐丹奴在中港兩地採取不同營銷策略，內地以量取勝，香港則靠價來拉動。從內地毛利增長的成分來看，52%為銷量所貢獻，遠遠勝出香港的12%。不過自第二季起，內地銷售增速顯著放緩。同店增長僅錄得4%，較第一季大幅倒退10個百分點。分析師透露，劉國權認為同店增長低於5%為「不合理的差」。對此，劉亦坦言內地開店會更「實事求是」，預期無法完成全年300家的新店目標，最後僅可落實逾200家。

下半年，佐丹奴在內地會繼續細分營運，將原來4個區塊分割成12個，冀可複製新加坡的高增長模式。大華繼顯聯席董事何建德認為，重整區塊效益在下半年仍較難體現。

港店價格佔優勢 近兩月生意佳

相比之下，香港不論在同店增長還是價格策略上都更佔優勢。上半年產品加價15%，而內地僅提升3%。香港第二季同店增長達20%，環比再擴6個百分點。劉指出，因下半年成本壓力更重，將續展新一輪加價。而因7、8兩月的銷售情况相當「驚喜」，空間仍較寬裕。