【明報專訊】短線可以留意德昌電機（0179），該股在3.5元水平完成整固，目前正挑戰自7月初以來的下降軌阻力約4元關口，若成功突破，短線可先上望瑞銀早前所定的5.2元目標價。該股現價3.9元的值博率不俗，因為自今個月3日起，其名譽主席汪顧亦珍密密增持公司股份，分9注買貨，以每股均價3.92元買入逾1050萬股，持股量增至59.65%。同時，近月公司本身也密密回購股份，由8月17日至今，已回購了8次，涉及股數逾1118萬股，回購價由最低的3.65元至最高的3.93元，可反映該水平已屬相當吸引的水平，否則也不會頻頻增持及回購。更重要一點，從汪顧亦珍過去兩次增持公司股份後，必定大升，所以今次也不妨跟其買入，或有驚喜。
參考過去3年增減持資料，汪顧亦珍過去兩次較為大手增持紀錄，分別在去年1月掃入共430萬股，及去年8月買入共280萬股。兩次吸貨之後，德昌股價也能展開升勢，前者由3.1元起步，不用3個月，就已升至5.41元高位；至於之後的一次是在3.61元作起步，最高則升至6.14元，兩次入貨後，以最高位計，均較其每股平均增持價有逾七成的升幅。若參照此紀錄，再以今次其平均價3.92元計，即目標價可看6.66元。不過，這也只是純粹數字上的參考，當然未必跟足，但起碼可以反映汪氏對公司前景信心十足。
發動機需求持續 瑞銀首予「買入」評級
事實上，論質素，德昌確實不俗，多年來，德昌一直是全球最大的驅動系統及驅動部件供應商之一，其驅動系統及部件應用範圍甚廣。目前業務遍及20個國家，2010至2011年度營業額上升20.9%，至21.04億元（美元．下同），股東應佔溢利增長1.4倍，至1.82億元。從業績表現可反映公司經過一段漫長的重組整合後，業務正從低潮進入另一個收成期，無疑去年下半年度毛利依然受主要原材料成本上漲及內地工資與福利大增的影響，但公司透過生產效率及訂立固定價格協議，減低風險。
瑞銀早前發表報告，對德昌中線增長持正面看法，首予其「買入」投資評級，目標價5.2元。報告指出，德昌將受惠其發動機的持續需求，尤其是在內地對於高動力汽車需求增長的背景下。其在行業中領導的地位，以及廣泛的產品選擇，加上強勁的現金流，及淨現金狀况，均屬正面因素。瑞銀料其今年至2014年的收入及盈利複合增長率同為8%。至於估值方面，現價2012年度預測市盈率剛好10倍，以優質工業股而言，屬吸引水平，建議可吸納，跌穿3.5港元止蝕。
撰文：陳承龍
