【明報專訊】環球股市估值普遍低於歷史平均數，目前是否掃平貨的機會？摩根資產管理認為，悲觀情緒僅屬短暫，大市已出現過度超賣，對後市仍然樂觀，雖然環球股市估值低企，但宜慎選個別市場，歐債的解決方案經常橫生枝節，首選與歐盟經濟關聯性偏低的中國及新興亞洲股市，並對投資港股有所保留。
對於未來3至6個月的投資部署，摩根資產管理投資服務副總裁譚慧敏指出，股票投資仍然較政府國債吸引，估值是首重的考慮因素，以美國國債為例，理論上國債孳息為3.5厘（相等於實質GDP增長約1.5%加上通脹率2%），仍高於10年期國債孳息2.2厘，英國、德國及日本也出現同樣估值過高的情况。相對地，環球股市估值遠低於長期歷史平均。
即使股市估值平，投資者也不是「閉上眼擲飛標」進場，在歐債危機遲遲未明朗化下，應避開與歐洲業務相關性較大的資產。譚慧敏表示，種種數據顯示，目前美國經濟與陷入衰退或通縮周期仍有一段距離，反之，歐債危機值得大家關注，「歐債問題再步入困局，近期芬蘭借貸給希臘之前，要求先取得現金抵押品，令希臘國債孳息再創新高，觸動市場的擔憂。」
專吼與歐洲關係較小市場
亞洲國家中，與歐盟經濟增長較為敏感的包括香港、新加坡及台灣。而新興亞洲則與內地經濟關聯較大，內地GDP增長上落1%，印度、馬來西亞及泰國則分別調整0.9%、1.3%及1%，若認為內地硬着陸的機會低於歐債違約，可以選擇投資新興亞洲國家。
內地經濟硬着陸機會不大，譚慧敏表示，日前內銀要求須將保證金存款按比例上繳存款準備金，等同調高3次存款準備金，料措施落實後，今年內人行不會再上調存款準備金率及加息，第四季內地通脹料會見回落。
港股可選消費零售國企股
港股方面，她看好消費及零售類的國企股，對本地地產商有保留，因市場充斥仇商的負面情緒，企業盈利面對一定的壓力，反而收租股能看高一線，目前摩根將港股保持中性評級。
撰文：劉佩珊
