環球經濟的困境

【明報專訊】上周環球股市仍然被一眾擔憂困擾。雖然沒有再出現急挫，但市場氣氛仍然十分脆弱。在這情况下，港股上周能上升183點，至19582點水平，已算不是太差。

大量資金流入債市

基本上，慧雅認為種種迹象都顯示着，早前似乎是有不少資金正從歐美以及環球股市中撤走。不過，一個值得問的問題是，在撤離了股票市場後，這批資金會流向哪裏？在全球不少國家都有通脹升溫問題的今天，相信不少人都會不甘於將資金放在銀行，這還未計及一眾中央銀行為防止經濟崩潰而印出來的銀紙。當然，目前美國經濟體系面對的一個問題，是其銀行體系在2008年後成了驚弓之鳥，並沒有因為中央銀行注入了資金而加大信貸。反而，不少銀行用新資金來買政府債券，在不用怎麼承擔風險的情况下賺取息差。另一方面，環球經濟的不明朗，相信也令到不少資金不願承擔風險，但求輸少當贏。在這情况下，不少資金只流入了債市，而不是實體經濟，這相信亦是為何美國及歐洲債券市場的息率不斷下降，但實體經濟又沒有什麼起色的重要原因。

基本上，全球經濟體系本身就不是一個太平衡的體制，蓋大部分的財富和消費力，都是源自歐美，一旦歐美經濟不振，亞洲國家的出口自然受到拖累。而且，環球股市的投資資金大部分仍是源自歐美，因此一旦美國歐洲本土出事，有些資金是要「班師回朝」，但如此一來，香港和新興市場的股市難免會首當其衝。從這角度看，目前的股市市况跟2008年末有點相似。不過，看深一層，目前的情况跟2008年時是有些分別，令到今回港股可能危中有機，明天我會再談這點。

撰文：施慧雅

mscya88@yahoo.com.hk