【明報專訊】上周五，聯儲局主席伯南克在萬眾期待的Jackson Hole演說上避提QE3（第三輪量化寬鬆措施），令部分人失望，但他對稍後時間是否再推刺激措施，仍然保持開放態度。無論如何，美國短期內不推QE3，至少令美元匯價暫時減壓，日本和瑞士央行應可鬆一口氣。匯市的焦點，將會落在歐元的走勢，大行高盛相信，歐元走勢將會開始拾級而下。
高盛的每周匯市研究報告指出，歐元在過往數個月，每歐元兌美元的水平，大概保持在1.40至1.50的水平，波動幅度不大。不過，自今年7月12日開始，歐元的走勢開始出現了變化，多日的最高和最低價位，開始出現「一浪低於一浪」的情况，到8月19日，突破了8月的低位1.4258美元，從技術分析來看，歐元已經開始確定進入向下的走勢。
除了用圖表分析歐元的走勢，高盛外匯策略分析師諾伊斯（John Noyce）亦發現，德國美國債券的息差，與歐元兌美元的匯價走勢出現了分離。根據以往的數據，德美國債的息差（2、5、10年國債息差的加權平均）與歐元走勢非常接近，可以說差不多同步進行。不過，今年7月起，兩者的走勢就出現了分離，德美國債息差下跌，歐元匯價則向上升（見圖）。有分析認為，這可能代表資金視德國國債為避風港，導致德國債息下跌，繼而令息差收窄，同時反映市場對其他歐元區國家的信任減少，自然對歐元匯價不利。
希臘第二期拯救落實與否 十分關鍵
其實現時歐債危機問題有增無減，德法兩國經濟停滯不前，加上如本欄早前所述，歐洲銀行開始面對融資壓力，現時整體歐洲經濟較2010年5月，希臘破產危機浮現時，前景更為暗淡。但現時歐元的匯價徘徊在1.44的水平，較2010年5月低位1.1966，仍高出約兩成，反映現時歐元匯價的走勢，可能出現過高的情形。
未來兩周的焦點，將會重新落在第二輪救助希臘的方案，能否獲歐元區17個國家通過。據傳媒報道，芬蘭要求對希臘的10億歐元援助，取得一半的現金抵押，此舉引來其他國家不滿，令援助計劃隨時流產，希臘將再次面對無秩序違約的問題。若方案繼續拖拖拉拉，令希臘無法如期取得資金，將會成為歐元匯價的一大計時炸彈，連同歐元技術走勢向下，投資者應小心留意。
撰文：郭銘
