【明報專訊】內地電訊商資本開支下半年加快釋放，中興通訊（0763）將是其中主要受益者。公司核心業務增長動力強勁，上半年業績意外倒退，拖累股價下滑，為入市提供良機。
LTE商用合約 現已超去年全年
中興上半年收入增長22%，達373億元人民幣，展示出公司積極搶佔市場取得成效，尤其是海外市場方面，半年國際業務收入按年增長36%至208億元人民幣，佔總收入超過一半，對業績的貢獻舉足輕重；智能手機興起，亦成公司增長亮點，手機產品收入佔總收入比重，由去年同期的25%提升至30%。不過，公司積極開拓國際市場，難免影響毛利表現，半年總毛利率按年下降3.7個百分點至30%。
然而，公司採取快速打入市場策略，成功突圍而出，且取得不俗規模效應，並在全球LTE（第4代移動通訊技術）發展佔領重要地位。截至6月底，公司已獲得23個LTE商用合同，與全球80多個運營商合作及部署試驗網，今年上半年新增LTE商用合同數已超過去年全年，其中歐美市場佔比超過五成，並獲亞洲地區市場如馬來西亞的LTE合同，為未來4G發展大趨勢奠定良好基礎。
中興上半年內地業務收入增長僅7%，主要受到內地電訊商在部分設備的招標工作進度有所延後影響。從中移動上半年資本開支近持平，按全年預算，下半年將加快投入，中興可望受惠。此外，中興智能終端發展速度驚人，今年上半年出貨量達500萬部，較去年全年增加1.5倍，管理層更將全年目標提升逾四成至1700萬部，將為全年業績增長提供強大動力。
回吐壓力減 短線看23元
公司上半年受到軟件增值稅退稅政策細則尚未公布，以致未能獲得有關補貼收入，大大影響了盈利表現。雖然有關政策文件仍未出台，但中興管理層預期當細則出台後，下半年可確認相關收入，全年退稅可能達到或超過7億元人民幣（上半年純利為7.7億元人民幣），屆時將可大幅提升盈利表現。
目前該股預測市盈率僅14.6倍，為過去5年的低位，估值明顯吸引。走勢上該股已突破10天線，高位回吐壓力漸減，上周更突破19.7元阻力，短期料可向23元水平推進，若跌穿17元宜先行止蝕。
