【明報專訊】短線留意第一拖拉機（0038），該股無論調整時間及幅度，筆者也認為有點過分。該股在本月初時還有10元，但截至前日，竟然曾低見5.46元，累積跌幅高達45%，不要忘記，只是短短16個交易日，就落得如此下場，真是恐怖。不過，跌得急，也可以彈得急，更重要的是其基本因素不差，應有條件作出較有勢的反彈。首先受惠國家的農業政策，其次還有注資概念，最後則是估值吸引，現價6.5元的今年預測市盈率只是9.8倍，屬吸引水平，現價買入，可先博其重上是次調整浪的一半水平，即8元關，若再失守5.46元則止蝕。
先數國策，國務院去年已提出促進農業機械化，目標是將農作物耕種收綜合機械化率由52%提升至2015年的55%，至2020年進一步提升至65%。為達目標，中央近幾年不斷對農機購置提供補貼，並計劃推出農機舊換新等政策。一拖主要產銷農業機械，佔公司收入80%，主要產品是大型輪式拖拉機，也生產柴油發動機及工程機械，可謂食正國策。
料受惠農機舊換新政策
雖然一拖剛公布的今年上半年盈利，因原材料價格持續高位運行，以及存款準備金及銀行利率連續提高的因素下，只輕微多賺1.58%至2.71億元（人民幣．下同），但細看各項數據，其實並不是太差。尤其動力機械業務，營業額8.65億元，升36.1%，稅前盈利1.21億元，升41.5%；另外，金融業務收入2598萬元，升47.6%，稅前盈利2812萬元，升19.1%。無疑，其收入最大來源的農業機械業務稅前盈利跌5.1%至2.22億元，不過再細看營運數據，期內大中型拖拉機銷售達59455台，增長33%，遠比行業平均數21.23%為佳，可想而知一拖的銷售能力不俗。
至於注資概念方面，一拖母公司國機集團董事長任洪斌早前曾表示，會繼續培育旗下幾家上市公司，最終是將國機集團資產分拆，並注入旗下的上市公司之中，而一拖作為國機集團旗下6家上市公司之一（5家國內上市），料受惠程度明顯。
估值方面，按綜合預測，一拖今、明兩年每股盈利為0.558元及0.68元，折合現價預測市盈率為9.8倍及8倍，單位數之下，屬吸引水平，應可安心博反彈。
撰文：陳承龍
