【明報專訊】短線可以留意聯想集團（0992），該股上周公布了首季盈利較去年同期升近1倍至1.09億美元，勝於市場預期後，股價曾升至5.05元水平，但之後又因新一輪歐美經濟衰退的陰霾下，市場對公司能否維持目前的增長動力存疑問，而股價則由高位回落。不過，該股在近兩日的波動市中，表現轉穩，或可反映該股上周三的高位急回是市場過度憂慮。除了歐美市場外，中國及新興市場將會是聯想未來的增長動力，尤其平板電腦的需求趨增，應有利聯想的盈利繼續有增長。短線而言，可博其重上早前5.2元的水平，若失守4.4元止蝕。
受惠於換機潮帶動個人電腦（PC）銷量大增，聯想首季度盈利大增98%，至1.09億美元。營業額及市佔率均創出歷來新高，晉身全球第三大PC 廠商；毛利率也提升2.3個百分點，至12.5%。期內，聯想營業額按年增15%，至59.2億美元。聯想PC銷量大增23.1%，期內全球市場整體增幅僅為2.7%。公司在新興市場表現最強勁，銷量大增46.5%，收入達10億美元；市佔率提升1.5個百分點，至6.9%。成熟市場收入21億美元，銷量增8.5%，其中北美及日本銷量大增30.8%及14 .1%；在北美及西歐的市佔率分別達7%及5.9%新高。中國則仍是最重要市場，收入28億美元，銷量增23.4%，市佔率升2.3個百分點，至31.7%。
中銀國際：料受惠新平板電腦
從上述數據可見，聯想在成熟市場是做得不錯，不過市場對於新一輪歐美經濟衰退對其有影響也是很合理，但不要忘記，其新興市場的增長動力或可接力。據國際數據集團（IDC）早前指出，雖然成熟市場需求依然疲弱，但新興市場的增長動力，特別是亞洲區（日本除外）維持12%的雙位數增長。再據中銀國際日前的報告指出，受新推出的平板電腦及新興市場家用電腦增長正面帶動，聯想2012年至2014年的增長或更高，料市場會調高對聯想的評級。至於中銀國際是次就將聯想的目標價由4.9元調高至5.95元，維持「買入」評級，以反映聯想有能力在市場逆轉時維持增長。
還有一點值得一提，聯想7月起正式與日本最大PC品牌NEC攜手合作，接下來聯想收購的德商Medion也將納入出貨統計，屆時聯想市佔率將持續成長，及受惠經濟規模擴大。更重要的是，有關合資及收購將於下季開始入帳，對聯想盤數應有一定的保證。至於估值方面，按綜合預測，該股現價2012年度的市盈率為14.8倍，尚算吸引。
撰文：陳承龍
