【明報專訊】美歐債務危機的陰影還遠未過去，全球投資人卻再次將目光警覺地投向華盛頓：人們擔心已經惶然躁動的美鈔印刷機，會再次加速啟動，向全球貨幣市場「開閘放水」。
標普：新一輪量化寬鬆將至
在過去的一周中，「美國將推出第三輪量化寬鬆政策（QE3）」的聲音逐漸定調：標普、高盛等機構相繼預測新的一輪量化寬鬆政策即將到來；在聯儲局內部，雖然出現近20年最大的意見分歧，但外界仍相信，聯儲局政策彈藥早已耗盡，美國難脫「印鈔救市」、重啟資產購買的故技。
美國副總統拜登訪華行程中，也不斷透露出「貶值美元」的話外之音，美國很可能採取新的貨幣刺激政策，並借住美元在國際貨幣體系中的主導地位，主動貶值。
市場甚至傳言，華爾街的一些機構正聯手「做空」美國股市，就此向美國政府施壓，以求推出QE3計劃。
為此，內地專家紛紛進言，提請監管者「做好預案，保證宏觀政策的靈活應對」。
美國若決定重啟印鈔機，中國將面臨「疏堵兩難」的嚴峻局面：一方面，中國很難對美元「築堤」，加上制度不到位、貨幣價格被「綁架」，一場輸入型通脹不可避免。另一方面，內地長期缺乏充分投資品種，湧入內地的資金「疏導無門」，「需求決定價格」的經濟學平衡，往往被「投資和投機決定價格」所替代，這必然令政府貨幣政策制定和宏觀調控變得更為艱難。
鑑於先前美國在推出QE2後，美元大幅下跌約8%，因此QE3一旦推出，必然直接引發美元貶值，這對於持有大量美元的中國來說無疑是場「大考」。
中國貨幣料續「收緊」
現在，中國的貨幣政策又到了一個關鍵時刻：是往回收，還是往外放？
在管理層內部，爭論已非一兩天。一派觀點認為，「中國的貨幣政策不能再收了，市場已經扛不住，中小企業更是因缺乏資金大面積停產」。
但從央行近來作為看，中國的政策制定者目前還是傾向於另一派觀點，即繼續「穩健」而不「寬鬆」，貨幣政策偏向於「收緊」。
對此，中國外匯投資研究院院長譚雅玲直言，現在中國國內生產總值規模接近40萬億，而貨幣供應量是75萬億，流動性「超出了可控的能量和水平」，如果不繼續收緊，難免出現失控，將出現監管者無法調節通脹和管制價格的糟糕局面。
譚說，在美國經濟可能「開閘放水」、輸出貨幣的預期下，中國必然會在調控上增強市場的概念、技術的含量、專業的技術，仍以「收緊」為主。
馮其十
