【明報專訊】恒指上周險守19300點支持，惟市寬進一步擠壓，沽壓加劇，且有不少股份率先破「底」，而外圍跌勢未止，本周大有機會向18800點進發。不過，若恒指這次能試低位迅速反彈，形成高低腳雙底，後市仍有轉機。
據《明報》港股數據庫，上周五升跌比例為1比33，跌逾3%佔下跌股份逾七成，撇除8月5日的升跌比1比58及跌逾3%比達八成，兩者均為今年來最差，沽盤壓力之大，令恒指能否守8月9日的低位支持實難教人有信心。恒指當日一度大跌1622點，低見18868點，目前仍較該水平高出近3%，但據本報數據庫，上周五已有超過兩成股份低於8月9日低位，該批股份平均低於50天線20%，相比整體平均拋離13%，可見主體還是積弱的一群率先破底，惟當中亦有不少屬強勢股或藍籌股（詳閱上周六B1版），而高於50天線佔比，由周四的14%進一步降至8%，強勢股續遭到拋售。
上周五提及前景依然黯淡的航運股走強，該板塊上周五跟隨大市捱沽，跌幅介乎3%至7%（見表），但全線仍高於8月9日低位之上，而本報數據庫追蹤的34個行業，航運更與管道燃氣及中資金融，成為上周表現最佳行業，顯示航運股現水平具承接力。
中國遠洋「跌過龍」 現價超值
歐債危機、美國主權評級下降，促使政府加緊削赤減債，疲弱的經濟將雪上加霜，航運業前景更為嚴峻，何時可走出谷底更難預料，而板塊能呈現支持，相信是估值已見到吸引力，若以市帳率作比較，則可見到部分非常「抵」。
中國遠洋（1919）與同業一比，現價看似相當超值，主要是公司業務涵蓋整個航運鏈，不宜單單與其他集裝箱或乾散貨航運股比較，但綜合板塊平均溢價超過六成來看，中國遠洋實有「跌過龍」之嫌，未來在同業應可有較大抗跌力，短炒可以本月低位3.8元作止蝕。至於海豐（1308）現市帳率達1.4倍，為同業中最高，由於公司專注亞洲區內航運市場，上半年純利幸保不失，相比東方海外（0316）半年倒退逾八成半，突顯出業務前景確實較佳，若要買業績可吼海豐。
至於反映乾散貨行業運費的波羅的海乾散貨指數（BDI），08年一度跌穿700點，09年曾反彈至4500點以上，今年2月跌至1000點附近找到支持，近3個月主要在1250至1500間上落。雖然BDI跌勢喘定，且較08年低位高出1倍，中海發展（1138）卻一度跌破「海嘯價」4.32元，低見4.2元，及後已迅速收復失地，而現價市帳率僅0.69倍，仍是過去3年的低位，可視為撈底之選。
行業前景不明 未扭轉尋底格局
內地上月外貿表現依然強勁，多得新興市場需求崛起，雖然新興市場難以在這次風暴中獨善其身，但至於內地已擺脫對過分歐美依賴，形勢較08年為佳，故對碼頭港務股毋須太悲觀，可留意具龍頭地位及估值較為吸引的招商局（0144）。當然，要一向強調，整個航運行業前景不明，板塊尋底格局未有扭轉迹象，低處可能未算低，博反彈要量力而為及嚴守止蝕。
此外，海螺（0914）跌穿32元，農行（1288）收低於3.7元，本欄投資組合分別以31.7元及3.69元先行沽出。海螺連同早持減持，整個投資微蝕離場，農行則錄得虧損8%。若申洲（2313）及友邦（1299）分別低收於9.8元及24.5元，組合亦會止蝕。
撰文：劉思明
