【明報專訊】上周港股急升急降，國企指數先是受惠於外圍的喘定及國家領導人的到訪而炒上至逾11000點，但到上周五卻緊隨外圍的急跌而從高位下跌近1000點，更創下近兩年半的收市新低，市况大幅波動下非常兇險，大家入市一定要有捱價的實力及EQ。
老實的說，城安依舊相信，現在是長線投資的良好入市時機，故此自己上周繼續「減債券，增股票」的資產比重調整部署，但另一邊廂城安最近卻不敢再向客戶談及對後市的樂觀看法。主要原因，是多數客戶已累積不少負面情緒或蝕本貨，而大市又並非沒有繼續急跌的可能，萬一客戶聽從城安入市而未來要蝕錢離場，對方一定將責任推到城安頭上；相反地說，若果客戶入市後大市見底上升，其功勞也不會落在城安身上，故此從「與客戶保持良好關係」的角度來說，現在建議客戶入市並不划算。
自身部署不一定適合其他人
當然，城安甚少跟從中聽不中用的銷售角度發表建議，但暫時自己在評論上仍會保持低調，因為適合城安的部署不一定適合其他人，別人也不可能拉高肚皮細訴自己的資產風險。怎樣說現在的市况也屬並不明朗，任何人最要緊還是要檢視自己的投資組合風險及自身的風險承受能力，例如以孖展買貨的便一定要減磅，因為大市未反彈閣下已好容易被上落波幅所逼斬倉清袋。另外，城安又會把部分平貨趁反彈減持套利，但客戶大多不習慣短炒的波幅操作，所以他們的入市風險又會較城安更大。
股評人出位言論 留意背後考慮
城安提出一些股評中介人作出評論前的利害考慮，目的便是希望大家習慣在接收大市分析時，一併考慮評論者的背後考慮或動機。上周城安在雜誌見到一位股壇名嘴表示港股現在仍是牛市第二期，當中相信便有不少是來自其股市大好友的形象考慮。這位名嘴一向對後市十分樂觀，當此近災難性的市况調整仍敢挺身而出再度唱好，自不然是對後市的值博率頗為看好，相信亦是考慮了大市的偏低估值及領導的訪港刺激。
城安想說的是，出位言論往往有其背後的其他考慮，而分析員出名亦往往是因為懂得「什麼時候說什麼話」多於長年期的實盤操作，大家接收股評或大市資訊時不應輕易跟從所謂專家的建議。
價值投資法 散戶難執行
上面亦帶出城安本周想談的另一主題，便是對傳媒專家一致推許的「價值投資法」之質疑。城安認為，嚴格的執行價值投資法需要蒐集、分析及查證大量的個股及行業資訊，對於散戶來說本身已是非常困難，而這麼多專業人士或基金經理也採用價值投資法的同時，散戶以此投資法門跑贏大市的機會便會愈來愈少，因為散戶接收資訊都會慢人一步，出入買賣上便會很容易淪為他人的嫁衣裳。更危險的是有莊家大鱷以價值投資為幌子，在傳媒上散播經整容堆砌的四五線細股財務資訊，吸引散戶上當而慘遭大量的財富轉移。
另一方面，傳媒或分析員亦會為了自身利益或市場價值，一併參加這個推許價值投資法予散戶的遊戲，但其實散戶整體從價值投資法中可以得益的數量存疑。
政府推CEPA 須不忘低下階層
最後，城安想提提近日新增的CEPA協議，因為此協議無疑可對商家或專業服務人士帶來北上發展業務或事業的機會，但同時此亦會因此吸去香港的部分財力或人力資源，對沒有特別技能，只能呆在香港苦幹的基層市民就更可能是弊多於利。
城安希望，即使香港與內地的資源融合是大勢所趨，香港政府亦要想辦法從商家的獲益上分一杯羹 ，這樣才能有足夠資源照顧生活空間愈來愈少的低下階層。
（筆者為證監會持牌人士）
城安
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