【明報專訊】大市近期風高浪急，外部環境存在變數，市場避險意識提高下，料市場偏愛回報較為穩定的行業，高息的電訊服務股不失為理想選擇，據高盛統計MSCI亞太區指數各行業上半年純利較全年預測比較，電訊業半年純利已佔全年預測52%，僅次於能源業為表現最佳的行業，未來的盈利透明度仍較高，可留意電訊盈科（0008），現價預測2011年及2012年預測股息率各達5厘及5.9厘，下行風險有限，可逢低收集。
now業務漸入佳境
電盈股價自本月初最低見2.79元，其後企於3元以上後穩步向上，上周五收3.21元，初步上試3.5元，若突破可挑戰4元關口，潛在升幅25%，此相當預測市盈率15倍。
旗下電視台now步入佳境，電盈上半年盈利升8%至8.24億元，優於市場預期，業績後7間大行全面看好（見附表）；電盈旗下now電視，因已毋須支持高昂的英超轉播費用，期內EBITDA(除稅息、折舊及攤銷前利潤)大幅升逾4.3倍至2.3億元，期內客戶增6%至108.8萬戶。
流動電訊業務亦為電盈另一增長動力，上半年EBITDA按年升43%至2.2億元。在智能手機普及應用下，期內數據收入按年大升77%；APRU由去年12月底143元升至160元，管理層指手機業務的ARPU及EBITDA毛利可望進一步改善。
值得一提是，儘管期內面臨激烈的減價戰，電盈旗下寬頻業務收入按年近持平，顯示集團具良好應對同業競爭的策略；電盈旗下收費電視及流動電訊的EBITDA及毛利持續擴張，手機EBITDA毛利率維持23.7%，按半年升0.4個百分點，不單顯示集團重視網絡及業務整合的策略下，已見協同效應，而主營業務組合亦具競爭優勢。
擬拆電訊業務 承諾增派息
電盈亦計劃分拆電訊業務以商業信託形式上市，並已獲第二大股東聯通「支持」，主席李澤楷亦承諾，若能成功分拆，未來3年每年至少派息11億元，即提供股息率逾5厘至6厘，可為股價帶來支持。
