人債基金派息勝國債

【明報專訊】今日起公開發售的2年期財政部零售國債，票面年息率1.6厘，與人債基金相比，仍值得認購嗎？本港人債基金收益率很依賴基金經理揀選企業的眼光是否獨到，今年6月的基金派息紀錄已超越國債票面息，達2厘以上，純以收息回報衡量，認購人民幣債券基金佔優，當然兩者的風險會有差別。

目前本港以人民幣計價的人民幣債券基金數目有5隻，入場費為1萬至2萬元人民幣，適合零售投資者。基金回報方面，5隻基金表現相若，過去3個月升幅介乎1.06%至1.57%，當中建銀國際人民幣收益基金表現最好。

至於年度現金派息，派息最低的海通環球人民幣收益基金，每年收益率也有2％，恒生及建銀的人民幣收益基金最新每單位派息較高，介乎2.54％至2.6％，不過要留意，買賣過程大多涉及2%至5%的認購費。

買賣過程多涉逾2%認購費

人債基金組合要得到較高的孳息率，便須依賴基金經理對發債機構的了解程度，如在企業違約率預期見頂的情况下入市，與發行商關係密切也很重要，基金能從發行商中得到折扣，減低買債的成本，這也是中國平安能提高目標年利率的原因之一。

人民幣債券基金只提供2％至3％的收益率，只佔投資回報的一部分，真正值得投資者認購的原因，始終是憧憬人民幣匯價4％至5%的上望空間，加上貨幣升值，總回報達6％至8%便變得較為吸引。

值得一提的是，該批本港人債基金銷售文件指明，目前基金主要投資境外人民幣計價定息或浮息債務工具，若內地容許直接投資境內發行的人民幣計價債務工具，基金日後會作出相關投資。至於會否隨着今次人民幣QFII開通，先行買入內地高息的人債，大家拭目以待。

撰文：劉佩珊