【明報專訊】全球股市經歷上周重大動盪後，本周走勢尚算穩定，施羅德亞洲高息股債基金的基金經理未有因此損失慘重，基金早着先機於7月份密密調低股票比重，並拋空小量亞洲貨幣及股票期貨，加上受惠分散投資，基金過去1個月表現勝於大部分同儕。成立初時定下的目標派息6厘，今年有望達標。對於後市，他們未有過分樂觀，短期保留高現金水平，未來看好業務以內需為主多於出口的企業。
與施羅德投資管理香港多元資產主管高倫及亞洲區債券基金經理許子峰的首次見面，是今年6月新基金成立時，估不到短短兩個月，大家又再碰面。高倫表示，兩個月內發生了太多事情，亦收到很多認購者的查詢，故今次抽空為近期基金投資部署解畫。
沽出股票期權 賺期權金
該兩名基金經理主理的「施羅德亞洲高息股債基金」新成立時，標榜每年派息6厘。高倫說﹕「有信心今年仍能保持6%年度收益率，歷史數據顯示，過去10至20年，大市均受到不同程度的危機衝擊，亞洲高收益債券及高息股票平均能派息6厘，料企業不會因環球經濟疲弱而削減派息。」他續稱，聯儲局在議息後聲明指出，美國低利率會維持至2013年，加上本港定存息率低企，有助增加市場對高息股的需求。許子峰亦看好亞洲貨幣升值潛力，在通脹預期持續高企下，料各國政府會落實讓本土貨幣升值的貨幣政策，來應付高通脹，亞洲債券值得看高一線。
臨近8月首個周末，標普歷史性撤去美國主權評級「AAA」的金漆招牌，此舉動其實在很多基金經理的預算之內，也包括高倫及許子峰。高倫稱，「自7月起，基金承受部分市場風險，將股票部分比重由58%下調至現時的43%，並提高債券比例及現金比重」。其間他們亦沽空小量亞洲貨幣作對冲，以及做淡新加坡、台灣及香港等股票期權，由於期權金收入，目前現金水平高達14.5%，仍在高倫一般投資比例的10%至15%之內。據晨星（亞洲），施羅德亞洲高息股債基金過去1個月僅跌2.87%，表現勝過大部分同儕，亞洲股債混合基金同期跌幅介乎1%至7%。
恒指反彈速度緩慢，由低位18868點至今回升約7%，大市何時能確認已見底呢？高倫現時未有瘋狂買入，潛在風險並非來自歐債危機，而是發達國量寬政策引發的高通脹壓力，「若大市表現要趨穩定，未來則視乎兩大主要因素，一是美國疲弱的經濟數據轉好，內需市場重拾動力；二是日本經濟持續復蘇，惟目前步伐仍然放慢。該兩國的經濟環境未向好時，未來新興市場股市表現會優於發達國家，當中看好內地及印尼股市」。
人幣國債息率吸引 價格有上升空間
從債券層面，許子峰主要偏好中港、印尼、印度及菲律賓的債券，印尼主權評級未來有望提高至投資評級類別。業務種類方面，他則選擇能受惠內需增長的企業，以出口為主的則盡量減少，包括6%銀行股及6%地產股（集中內房股），「基金着重分散風險，6%已為單一資產的投資比重上限」。
對於昨日截止機構投資者認購的人民幣國債，許子峰表示，基金亦有興趣競投人民幣國債，5年期美國國債孳息僅1厘以下，人幣國債息率相對吸引。他稱，短期來說離岸人民幣市場雖未有受到大量資金追捧，但隨着高息人民幣企債的供應量陸續增加、及人民幣能穩步升值，年初至今已上升超過3%，料人幣債券價格仍有上升空間。
撰文、攝影：劉佩珊
