【明報專訊】昨日介紹的百麗（1880）也算有交代，逆市升近3%收市。事實上，內地一直銳意以推動消費來保持經濟增長動力，令這個消費板塊能成為近期淡市中強勢股。既然這類股份仍然受落，一於繼續以此類股份為短線目標，其中可留意銀泰百貨（1833）。該股上月初公布上半年的銷售數據理想，一度刺激股價向14元關高位進發，奈何當時市况開始轉弱，令其股價也掉頭回落。不過，該股近期在11元找到初步支持後，已逐步爬升，短線不妨以其下降軌阻力約13.5元為目標，若成功突破，下一站則看52周高位14.5元，失守250天線約11.6元則止蝕。
銀泰屬於浙江省的龍頭企業，大部分收入來自該處，截至去年底其經營及管理合共23家百貨店，當中，便有16間位於浙江；公司也有發展其他省份業務，主要以湖北為主，經營6間店舖。銀泰的主要經營模式，是透過專櫃形式將店面分租予不同品牌，再從中收取佣金。公司業務以浙江為根據地。浙江作為沿海最富裕的省份之一，自然有優勢，加上公司走高檔路線，在奢侈品牌效應下，有利提高佣金收入。
部分百貨店進盈利成熟期
銀泰上月初公布上半年營運數據，截至今年6月止的半年度，錄得總銷售額54.39億元（人民幣．下同），較去年同期的39.19億元增38.8%，期內同店銷售額50.06億元，按年增28.4%，增長動力十足。
銀泰本身已計劃今後3年新增13間百貨店，令經營面積增加1倍，品牌效應可望增加成功的機會，由於公司早前完成發行10億元債券，年利率僅4.65厘，料有助降低擴展財務壓力。此外，公司銷售主要來自特許專櫃銷售，佔總額近九成，因此公司可以藉着不時檢討特許商的表現，調整商品組合，令整體銷售穩定增長。還有一點值得一提，公司旗下有約6至7家百貨店到今年底開業將滿3年，踏入盈利成熟期，所以公司未來業績應值得憧憬。
至於估值方面，按綜合預測，銀泰今、明兩年每股盈利可達0.416元及0.54元，折合現價12.1港元的預測市盈率為24.2倍及18.9倍，估值一般吸引，但基於其目前屬強勢板塊，加上以炒短線的角度出發，筆者認為不用太過在乎其估值是否偏貴。
撰文：陳承龍
