【明報專訊】上周，國家統計局公布7月份宏觀經濟資料，CPI同比增長達到6.5%，創下長達37個月的新高。要是在平時，那一定是媒體的頭條新聞，爭論是否要加息以抑制負利率。可是，在標普下調美國信用等級、美歐債務危機沉屙難解之時，這回聚焦的是這些危機會給中國經濟帶來何種影響，又該如何應對，通脹反而退居其次。
今次危機 中央不會大灑銀彈
標普下調美國主權債務評級，很多人覺得情理之中，但卻裝得很驚訝。但作為美國最大的債權國，中國再也不能淡然處之。國務院總理溫家寶9日舉行國務院常務會議，不具名地向美國等喊話：要求有關各國切實採取負責任的財政、貨幣政策，減財赤，妥善處理債務問題，以保投資者信心。
中國手握3萬多億美元的外儲，其中一半放在美國這個籃子裏。美國債台高築，美元不斷貶值，內地這些真金白銀縮水，已是不爭事實。問題是環顧四周，現在再也不是財主「南霸天」與長工楊白勞的時代，債權人中國不能予取予奪，反而被綁架了。投到歐洲的希臘、西班牙，同樣不靠譜。投到窮哥們非洲，更可能肉包子打狗，有去無回。而「走出去」購買能源、並購公司，還是關山重重。
至少在當下，美國還是AA+，信用遠未到破產時。但是，格老（格林斯潘）說過，美國不會賴帳，大不了開印鈔機。真是讓人不寒而慄。此間智囊獻計獻策，也想不出所以然，最多也就是：在存量上保持一定的合理性，盡量優化結構，在增量上控制增長節奏。
危機來臨，有人看到危險，有人看到機會。內地一些房地產商希望能像上回世界金融危機到來時，政府拿出4萬億元刺激經濟，也給本應降溫的樓市澆上熱油。但是，他們可能會大失所望。畢竟，此一時，彼一時。正是三、四年前內地大灑銀彈，令經濟轉型延滯了，樓市泡沫多了，通脹升高了，迫使當局祭出緊縮政策。這些舉措包括樓市限購、清理地方融資平台，提高存款準備金率和加息，唯恐尾大不掉。
進入觀察期 貨幣政策難大改
現在看來，這些經濟的、行政的手段，雖受責難，但卻有「一籃子」刺激還債的意味，也具一定的前瞻性。否則，標普恐怕給內地降級先。
因此，此次中南海明確表示，要保持宏觀經濟政策的連續性、穩定性。管控通脹，仍是當務之急。預料當局不會為對付外部風寒之症，再下猛藥，而是進入宏觀政策觀察期，提高存款準備金或加息也視情而動。
貨幣政策轉向亦不大可能，最多也就微調，搞搞「定向寬鬆」，對三農、中小企業、保障性住房等領域給予融資政策某種傾斜罷了，出台刺激性政策的空間不大。
馮其十
