調控震散內房 獨恒大反升

【明報專訊】溫家寶總理勒令房價過高的二三線城市限購，震散內房板塊。除了前天領跌的恒大（3333）昨日收市前反升2.8%外，其餘內房股全線淪陷。多家券商發布報告，德銀認為新溫5條乃舊瓶裝舊酒，對板塊影響不大；瑞信則指內房板塊在過分樂觀的情緒之下，過去1年已跑贏MSCI中國指數11%，近期和中期內房將進入下滑軌道。

瑞信：內房過度樂觀

昨天內房股保利香港（0119）跌幅達到6.75%，中海外（0688）、遠洋地產（3377）和碧桂園（2007）跌幅都超過4%（見表）。瑞信昨日的報告指出，內房過分樂觀，大幅跑贏MSCI指數，近期，中海外、碧桂園、恒大等股價表現領先的股份將受到沽壓。中長期來看，中海外、富力（2777）、合景泰富（1813）等限購土儲比例較高，可能達到94%（見表），將會跑輸同業。

瑞信預計三類城市最可能成為納入限購，大城市周邊的衛星城，如惠州、東莞、江陰等；高鐵沿線城市如韶關；擁有自然資源的城市如包頭。未來半年，庫存繼續增加，需求進一步受限，開發商銷售困難加大。瑞信估計，受新一輪限購影響最大的企業可能是佳兆業（1638）和碧桂園，二者可能納入新一輪限購的土地儲備比重分別達到42%和22%（見表）。

德銀：新溫5條毫無新意

不過，德銀則認為新溫5條毫無新意，限購不太可能在三線城市廣泛鋪開。由於中海外等限購比例較高的開發商上半年仍然取得了很好的銷售成績。因而價格策略才是關鍵，限購的影響被高估了。