【明報專訊】上周國企指數有不俗的反彈，即使二三線細股未成氣候，石化及電訊等的大股已穩步向上，再加上美股在港股半年結後的連續兩天凌厲上升，國指本周很可能上穿12800點（上周收報12576點）。回顧本欄自5月的分析，主要是建議大家分兩注在12800點及12200點的國指入市，但同時短炒波幅增加回報，在5月23日更曾表示「國指未來個多月仍很可能趁歐豬動盪下試12200點或更低，但估計那時便是今年入市的最佳時機」。
不過老實的說，城安低位的增持量亦不是很多，主要是內地突然有高利貸搗亂市場，加經濟硬着陸之風險，手上亦有一些三線細股的虧損，降低了城安的購買意欲，即使買了也很快短炒減持。但總的來說，這兩個月國指都曾數次在下試12800及12000點後反彈，造就城安波幅獲利機會，再加上早兩周城安的持貨量亦曾經是逾年的高位，估計本周個人股票投資組合淨值有望創近年新高，今年組合跑贏大市5%以上的機會很大。
通脹倘受控 可見14000
當然，一般散戶操盤未必能如城安般方便，但在市場危機中分段買入跌得多的大股或指數交易所買賣基金（ETF），始終是散戶最易掌握的攻略，遠勝於什麼價值投資法去重倉未必跟得上大市或通脹的三線細股。展望後市，城安認為假若內地真的可以控制通脹又避過硬着陸，國指在暑期完結前後可重見去年11月的14000點，等的只要是歐洲9月預計拍板的第二輪850億歐元援助希臘方案。本周國指可先在12800至13000點間整固，主要是外圍資金這數天很明顯地從美債流向股市、澳元及巴西貨幣等風險資產，本地又有不少資金採取等待大市靠穩才跟進的策略，叫城安估計本周此資金流向觸發的港股反彈仍可持續，特別是內地上周五的6月份PMI數據亦較預期緩和，油價引發的生產價格上脹又見回落。部署方面，由於自己在12800點已有第一注的貨底，城安會保守點在本周三前把12000至12200點國指附近買的平貨悉數減持，防的是德法銀行把手上希債轉換至30年期會被評級機構視作違約，或投行藉如上海等的地方借貸平台遭遇週轉困難而大造文章，即便此等藉口在一兩周內便應渡過危險期。
隱名交易損散戶利益 外資反得益
上周城安才指出港交所（0388）的發展路向過分受外資主導，誰知上周一陳家強居然力撐港交所實行外資大力倡議的的隱名交易，指散戶根本上「捉唔到路」等云云。陳局長不知有否知道，基本上現在所有外資大行為着隱藏盤路都有放盤給本地的中小型證券行，實施隱名交易絕對不利本地利益。更重要的，是外資大行全都配備電腦化的下盤造勢系統，亦即是一些你會見到它們在現價上下旁伏，但只要價格一變就無影無蹤的「虛盤」，一旦實施隱名交易此等虛盤將會充斥整個市場。簡單的說，隱名交易將讓外資大行的系統優勢發揮得淋漓盡致，但散戶買賣時就會狂吃悶棍，並引致散戶與人手下盤經紀間的爭執，長遠不單扼殺本地散戶經紀的生存空間，傾斜向大集團的外資及銀行，更有可能令散戶意興闌珊，降低香港市場的整體成交量，間接影響香港的金融中心地位。
（筆者為證監會持牌人士，持有港交所）
城安
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