【明報專訊】回顧近期多員電訊設備股的表現，以處身中、下游的一批最差，有部分更被洗倉，其中以中國無線（2369）、晨訊科技（2000）等，跌幅最為慘重，皆因下游入門門檻低。反之，上游業務的入門門檻高，而且今年開始，中國政府會全力推動3G及迎接4G市場來臨，其中一個必備政策，便是將全國Wifi設備網絡加強，因此對處於上游的電訊設備有利，在這項系統具製造權威的京信通信（2342）近期相對硬淨，難得該股處於近期低位，筆者建議可趁低吸納，博其重上9.2元的高位。
京信以製銷無線電訊網絡優化系統設備及相關工程服務為主，並一直處同業龍頭之位，去年業績表現未能符合市場預期，總收入只升16.9%至51.91億元，溢利增28.3%至7.24億元，整體毛利率意外地減少0.5個百分點至37.4%。
受惠WiFi系統需求大增
由於三網融合計劃延遲出台，3G投入速度也有所放緩，加上印度禁買中國電訊產品，令去年業績受到一定的影響， 但今年以來，上述三大不利元素已告一一改善，特別是在蘋果的iPhone及iPad產品橫掃包括在內地的全球市場後，令內地3G網絡需求大增，三大電訊商已加快建設Wifi網絡，其中中移動（0941）已率先公布在未來3年內會在全國建成100萬個Wifi熱點。
工信部公布數據顯示，截至今年2月份，全國手機用戶數量達8.8億戶，計及近3個月上客量不斷加速，令WiFi系統需求大增。再據內地券商平安證券報告預計，內地WiFi建設將帶動250億元至300億元人民幣的電訊設備新市場，其中中興通訊（0763）及京信將是最大得益者。
估值吸引 先看9.2元
去年首9個月，印度禁買中國電訊產品，直至第4季開始放寬，加上印度去年發出了3G牌照，令京信業務重獲重大商機。另一方面，內地自主開發的移動通訊4G技術TD-LTE（4G）試驗已啟動，在上海、杭州、南京、廣州、深圳和廈門逐步開展，另三網融合首批網絡建設完成，京信為中移動的測試伙伴。
從上述的數據可見，京信未來一段日子根本不愁無生意，這可反映上游業務始終較有優勢。估值方面，據DBS預測，京信明年每股盈利可達0.68元，折合現價8.2元的預測市盈率只為12.1倍，估值尚算吸引。中短線而言，可先博京信重上9.2元的高位，若成功破頂，下一站可看DBS所定的11.6元的目標價。
撰文：陳承龍
