【明報專訊】上周五內地降成品油入口關稅，料有利一批中、下游化工股，其實一批化工股昨日表現不俗，而且個別仍處於低位，筆者認為可趁勢買入博反彈。其中可留意儀征化纖（1033），該股昨日成功突破了短期下降軌阻力，短線有望先升至250天線阻力，約2.95元。事實上，該股估值吸引，現價2.75元的明年預測市盈率只有4.8倍，目前國際油價大幅回落，再加上財政部日前又降成品油入口關稅，料進一步有利儀征的盈利前景，難得現價仍處近期低位，實在值得趁低吸納，中線可以再看高幾線，不過短線若再跌穿2.5元水平，則止蝕。
儀征主要生產滌綸纖維及聚酯切片等化纖產品，受惠產品價格上升，該公司今年首季盈利大增4.71倍至4.45億元（人民幣．下同），營業額增長36.1%至50.57億元。不要忘記，首季油價與聚脂原料價格不斷上升，但產品價格也漲，雖因去年同季盈利基數特低，但也已算不俗，而且首季盈利相等於去年全年的36%，並與去年第4季相若，足以證明已回復昔日的高速增長期。
假設今年其餘3季盈利按年並無增長，全年盈利將可達16億元，增長30%，每股盈利約0.4元，折合現價市盈率為5.7倍，至於明年，再按綜合預測，每股盈利可達0.48元，折合現價預測市盈率只為4.8倍，實在十分吸引。筆者認為，符合上述之盈利預測的機會高，因為正如述所說，今年首季油價續漲時，其盈利仍能持續上升，如今油價已反覆由高位回落，料進一步有利儀征的盈利能力。
明年市盈率僅4.8倍 十分吸引
事實上，儀征早已為今年及未來盈利壯大基礎，迎合國內紡織品服裝出口樂觀前景與內需擴大的需求，多個生產線項目已於去年中進行發展，待全部投產後，產能即可大增，又計劃今年投放16.53億元，以加快相關項目的興建，務求盡早投產。
還有一點值得一提，儀征長遠而言有私有化概念。5至6年前，中石化（0386）先後私有化中港6家石化相關公司，包括本港的鎮海煉油與燕化，出價市帳率在2.15倍至3.22倍之間，儀征現價市帳率僅為1.14倍，相比之下，確實有很大的升空間。再加上儀征財政極佳，今年3月底手上現金24.38億元，全無銀行借貸。若然最終並無私有化結局，儀征也具注資概念，由母公司向儀征注入資產。
撰文：陳承龍
