【明報專訊】上周五晚美股大跌，料港股今日無運行的機會頗高。不過，從估值出發，很多股份經過近期的洗禮後，似乎已跌至相當吸引的水平，無論博短線嚴重超賣反彈，抑或作中線吸納，也見有一定的值博率，其中可留意上周急彈逾13%的中國無線（2369）。該股也算可憐，自上月19日發出其中期盈利倒退預告後，股價則由上月18日的收市價2.85元，跌至上周四最低的1.49元，累積跌幅高達47.7%，相當驚人。
不過，若細心留意，該預告只表示毛利下降令上半年盈利相對去年減少而已，並非急降，所以是次股價下跌似乎有點反應過敏。假設今年盈利較去年倒退兩成幅度計，現價1.71元的預測市盈率也只不過是9.3倍，相當吸引，難得的是該股上周五以大成交作出近期較像樣的反彈第一擊，估計反彈未完，建議可注先博反彈，上望2元關，跌穿1.49元的近期低位則止蝕。
現價預測市盈率僅9.3倍
其實，3G強勢登陸中國市場，一度令中國無線炙手可熱，尤其內地3G市場增長加快，去年已錄4000萬戶新增客戶，預期今年可突破1億戶，所以令中國無線之前的股價走勢如此亮麗。不過，在形勢本來一片大好下，同時要面對兩大難題，首先是外來手機競爭激烈，令公司整體產品平均售價已由2009年底的1200元降至去年底的911元。另外，再據高盛分析，中國無線原計劃於上半年推出逾10款新Android智能手機以拉高毛利率，但由於Android規格嚴謹，所以新產品未能趕及上半年推出，這也影響了毛利率表現。
累積跌幅大 短線應跌定
毛利下跌已成事實，公司也在近期發出了上半年盈利較去年同期減少的公告，但再細心一看，公告只表示毛利下降令上半年盈利相對去年減少而已，並非急降，但股價反應似乎視為上半年出現龐大虧損來演繹。當然，當中有洗倉之嫌，不過以如此龐大的累積跌幅作衡量，短線應可望跌定。
事實上，中國無線的管理層，早前已透露過今年手機銷售仍較去年銷量504萬部大幅增長，所以估計下半年有望追回上半年不足之數。再加上公司早已在年初在高位成功配股集資，財務穩健，以現價預測市盈率只為單位數來衡量，現價買入博反彈或作中線吸納也有一定的值博率。
撰文：陳承龍
