法巴薦國美 上望3.77元

【明報專訊】法巴發表報告表示，就國美電器（0493）公布首季純利升66%至5.52億元人民幣，優於市場預期，主要受惠於毛利擴闊及利息成本較低，指業績開局良好，重申對其「買入」的投資評級，目標價3.77元，此相當預測2011年市盈率約18倍。國美股價上周五急升8.19%，收報3.04元。

法巴指出，國美首季綜合毛利率按年擴闊192個點子至18.61%，優於管理層早前指引約80個點子，因受惠於公司與供應商合約的標準化，藉此在新店中收取上架費，及爭取在合約中提高銷售佣金。

法巴稱，相信國美的擴展及盈利能力持續改善，在考慮內地一線城市銷售渠道有飽和情况後，集團近期已積極拓展三、四線城市網絡，及透過電子消售模式，擴大規模及提升物流的效益，為收入增長提供動力。法巴預期，國美於2011年及2012年每股盈利預測各0.17及0.2元人民幣。