【明報專訊】港股上周4連升，市場是否調整完成，估值已充分反映經濟增長放緩因素，筆者仍有點保留，始終一切均視乎第2季經濟數據，而電荒和旱災的影響尚未能量化，暫時仍不宜過分進取，但個別板塊如水泥股再見鑊氣，反映對冲基金仍選擇性出擊，似乎炒個別股份仍是主要格局。聯想（0992）3月底止年度純利增長1.1倍，而今年首3個月盈利更按年升2.23倍，反映個人電腦市場進入上升周期。雖然市場競爭激烈，又面對蘋果平板電腦iPad的挑戰，但短線走勢對辦，有力重返5元以上，可短炒。
上星期整個市場氣氛相當一般，外圍要面對希臘債務危機，新興市場打壓通脹又令增長放緩，再加上中國面對電荒和旱災，市場更出現大範圍的洗倉活動，但港股卻出現4連升。論炒個別股份，電荒和旱災暫時對大型水泥股和煤炭股有利，而高盛唱好資源股，特別是油價和銅價，亦為相關股份和大市帶來支持。
電荒有利水泥煤炭股
環球股市於現水平暫時抗跌力仍強，但各主要股市均成交淡靜，反映資金並非特別看好或看淡，只是大家看不清後市，等待出現明確方向再作決定。鑑於中國和印度兩大新興經濟體的孳息率曲線均顯著平坦化，若終端需求放緩則歐洲最重要的增長動力——出口便會受到影響，美國主要風險則在於大量銀主盤即將湧入市場。雖然現時環球股市估值不昂貴，但風險依然不少。
聯想毛利率連續兩季擴闊
聯想3月底止純利升1.1倍至2.73億美元（約21.3億港元），第4季（1至3月）更錄得4200萬美元的盈利，按年升2.2倍，優於市場預期約9%。第4季毛利率上升至12.3%，為連續第2個季度擴闊，主要原因是部件成本有所下降以及企業銷售比重增加。
個人電腦市場頗為成熟，相當部分需求來自替換，增長相對緩慢，再加上受到蘋果平板電腦iPad的衝擊，行業估值正持續收縮。不過，聯想在業內表現突出，連續6個季度在5大電腦生產商之中增長最快，相當搶鏡。券商普遍預期，今年餘下時間行業增長將會加快，適逢股價近期由低位開始回升，短線繼續強勢的機會不少。
5元以上阻力大
當然，始終行業欠缺前景，加上聯想的樂Phone和樂Pad競爭力尚未得到證實，但為了提升市佔率，或會從價格入手，而營運支出亦難以回落，故5元以上肯定會遇到相當大的阻力，故可以短炒，長線則風險大。
撰文：張兆聰
