【明報專訊】中短線可以留意恒安國際（1044），該股走勢轉佳，走勢上一浪高於一浪，而且該股上周五成功突破前高位阻力約65.25元水平，後市應有望再反覆上升。更重要一點，該股將於下月加入為恒指成分股，料可成為短期的上升動力，建議短期股價若稍為回氣至65元的支持區，不妨吸納，上望目標則博其升至下一個阻力位約71.8元水平，若跌穿20天線約62.9元則先行止蝕。
推毛利較高產品 抗成本壓力
恒安是內地最大的婦女衛生巾和嬰兒紙尿褲生產企業，經營婦幼衛生用品和家庭生活用紙兩大範圍，其產品心相印紙品市場佔有率連續多年高居全國第一。
恒安去年盈利同比升15.1%至24.38億元，期內收入134.32億元，符合市場預期。期內毛利率跌1.7個百分點至46%，主要是由於紙品的毛利率下跌所致。雖然毛利率下跌，但從期內公司的木漿平均採購價按年升35%至40%達每噸650美元，毛利率只是下跌了1.7個百分點來看，已可得知公司成本控制方面做得不錯。公司管理層也預期今年木漿價格仍有上升壓力，但公司現有產品未有加價計劃，但將會推出毛利較高的新產品，來維持毛利率，以往績看，預計問題應該不大。
晉身藍籌股 有利併購
除了推出毛利較高的新產品外，恒安也會積極擴充產能。目前恒安紙巾年產能為54萬噸，隨着重慶生產基地今年第4季投產，公司預期今年底總產能可升至60萬噸。另外，公司計劃於蕪湖及晉江的生產基地擴大產能，預計明年底總產能可進一步提升至90萬噸，料可應付目前中國內地家庭生活用紙需求大幅增長的商機。另外，恒安目前手頭上有逾68億元現金，公司已表明會留意併購機會，公司將晉身為藍籌股，料更有利併購，前景可看高一線。
估值方面，按綜合預測，恒安今、明兩年的每股盈利可達2.4元及3.02元，折合現價67元的預測市盈率為27.9倍及22.2倍，估值並不算太過吸引，但目前市况不佳，而內地通脹持續，短期資金或繼續傾向流入內需消費股，再加上其多了一個「染藍」的因素，料短期可強勢持續，所以建議可趁回吐吸納該股。
撰文：陳承龍
