【明報專訊】早在上月18日，本欄已率先預報了，隨着美資大行高盛公開唱淡商品價格，「今年首季大行其道的E（Energy—能源）M（Material—物料）I（Industrial—工業）『投機』主線已到了『散場』階段」。過去一個月的環球股市大體正是按照這條軌迹發展。現在回想，本月5日商品價格的暴瀉恐怕只是「把駱駝的背壓坍的最後一根稻草」而已！今次的「散場」格局看來早已有聰明人在安排中。
EMI投機主線散場
來不及離場者，如今當然悔不當初，但古語有云，「有早知無乞兒」。更佳的應對辦法恐怕是，認真思考這個變局究竟一個新趨勢的開始，還是短暫的調整而已。全球股市會否就此踏入漫長的調整期，筆者自問無能力回答，不過對於身處的中港市場，筆者短期而言仍然是偏淡的，因包括中國在內的金磚四國股市，這陣子走勢確實很差，例如靠商品「食糊」的俄羅斯已跌破了去年6月以來的完整上升軌（見圖）。
美國財經周刊《巴倫》的網站上周四發表技術分析報指出，跟蹤大摩金磚四國（BRIC•指巴西、俄羅斯、印度及中國）指數的交易基金（美股代號﹕BKF）在過去8個月裏可謂原地踏步，同期的美國標普500指數則上升了15％。在跑輸美股的同時，更糟糕的是，巴俄印中四國的各自指數也在200天平均移動指數之下，弱勢紛現。反映上海股市變化的上證指數上周四亦跌破了今年2月22日的低位，看來很有機會繼續尋底。
經濟學家：商品價格續受壓
報告亦指出，俄羅斯的熊走勢最為清楚，因為早在上周四商品價格大跌之前的兩個交易天，跟蹤俄羅斯指數的交易基金（美股代號﹕RSX）已率先跌破了去年6月以來的一條完整上升軌。本月5日商品價格的暴瀉看來只是「最後一腳」而已。
上周四（12日），長期積極鼓動歐美投資者要投資於金磚四國的高盛首席經濟學家歐尼爾（Jim O'Neill），雖然在港樂觀地預測，今年下半年中國的通脹威脅將不再是問題，中國股市可能會因此而來一次大幅反彈，但短期而言，他亦估計隨着中國經濟放緩，商品價格仍會繼續受壓。
在這樣的大背後下，靠商品價格「食糊」的巴西與俄羅斯當然難以看好，而中國和印度亦難寄以厚望，因大家都忙於收緊銀根，以控制瀕臨失控的通脹猛虎。因此奉勸大家還是要小心為上。
撰文：郭銘
