【明報專訊】上周四，當大家好夢正濃時，商品價格在歐美市場上演了一幕50年一遇的大跌市，情况觸目驚心。反映19種商品價格變化的Reuters/Jefferies CRB 指數，在一天之內急跌了3.9％。表面上，類似的大跌市在2009年也曾出現過，但假若大家同意2008至2009期間正是金融海嘯席捲全球的異常日子，把期內的變化剔除不算，根據《金融時報》的紀錄，上周四的3.9％跌幅，應是上述指數自1957年推出以來在平常日子裏錄得的最大跌幅！
港人多愛股樓，所以商品市場的變化，大家都不太關心。因此，在這一役裏蒙受損失的港人應不多。然而，這一役的因由與經過，隱含着一個重要投資教訓，很值得讀者留意。在報道是次事件時，不少媒體都簡單地分析謂，商品價格的大跌是因歐洲央行行長特里謝在當天的議息會議後，再沒有暗示歐元會加息，令歐元兌美元的匯價急跌，進而觸發大量利差交易（carry trade）平倉，以致近月來備受追捧的商品期貨突然遇到拋售潮。
白銀價格現J形走勢 5日跌三成
上述解釋說漏了一個很重要的事實——這幾個月來，多種商品價格一再出現了大幅飈升的局面，並同時出現了大量投機買盤。當中，最突出的例子莫過於本欄在上周二也曾提及的白銀價格。只要大家翻看全球最大的白銀上市交易基金iShares Silver Trust（美股代號SLV）的走勢，不難發現一個陡峭得很的J形走勢（見圖1）。
事實上，是次巨大升浪始於去年8月20日，當天每單位的收市價還不到18美元，但到了今年4月28日，每單位的做價已飈升至50美元，亦即在不到8個月的時間，白銀價格的升幅達到1.8倍。同時，踏入4月之後，SLV的交易量大增，較今年首季竟然升近4倍！此時此刻不殺好倉還待何時。結果白銀在5個交易天裏真的急跌了30％！
港樓價走勢呈J形 慎防急插
筆者重溫今次的白銀慘案，不是想幸災樂禍，而是想提醒讀者今後當大家看到類似的 J形走勢時應知所警惕。如今回看香港的樓價走勢圖其實正出現一個十分類似的J形走勢圖（見圖2）。前車可鑑，請愛樓者小心，記住要懂得在人追貨之時落車，因資產價格上升時，只會拾級而上的，但下落時隨時會急插水，不易甩身。
撰文：郭銘
