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【明報專訊】歐洲央行議息完畢，行長特里謝表示將「密切監察」通脹發展情况，卻未提「高度警惕」，暗示下月加息無望，登時令一眾高度預期加息的投資者期望落空。歐元從議息前一日的十六個月高位1.4940急挫330點子（10000點子等於1）至最低1.4510，跌幅最高達2.88%。
特里謝「期望管理」 致歐元異常強勢
歐美央行向來有「期望管理」的傳統，在每次議息前，通常有央行高層要員在不同場合放風，透露對經濟形勢的看法，務求令市場預先估計到央行的決策傾向，並將之反映到資產價格上，從而減少政策面的不明朗因素，以及議息決定正式公布時對市場帶來的影響。一如特里謝在3月的記者會中便使用了「高度警惕」這字眼，使市場預先「知道」4月加息，並作出相應行動，吸納歐元。歐元遂由3月中起持續上升，幅度最大逾8%。
弔詭的是，這次特里謝的「期望管理」實在太成功，市場積極以至過度反映加息預期，令歐元異常強勢，不但間接起着遏抑通脹的政策效果，更令央行轉而關注歐債以及歐元區經濟復蘇力度減弱等問題。加息令融資成本上升，強歐元影響出口，在在令歐豬國家的財政負擔百上加斤；再者，近期公布的多項經濟數據，包括工業訂單、企業景氣指數、失業率、消費者心指標、零售銷售、服務業採購經理指數等，均顯示歐元區經濟動力明顯減弱。歐洲央行暫時叫停加息，謀定後動，亦屬合理預期。正如特里謝所言，他們說的才算數。
倘穩守1.4335 可看1.50
歐元議息後雖然從高位急挫，但仍企穩於1.4465的保歷加通道中軸及1.4335的4月中低位上。只要守穩這兩個支持位，加上未來加息機會仍在，歐元後市仍然有機重上1.50水平。
何文俊
交通銀行香港分行環球金融市場部
homanchun@bankcomm.com.hk
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