民眾未受惠 QE2效用成疑

【明報專訊】聯儲局推出第2輪量化寬鬆（QE2）變相印銀紙，最明顯的效應，莫過於刺激股市上揚、令美元匯價下挫降低出口成本。但《紐約時報》指出，美國民眾普遍並未受惠，QE2對刺激實體經濟效用成疑。

壓低債息 按揭利率未受影響

美國經濟學教授托馬（Mark Thoma）稱，QE2雖然阻止了經濟跌勢，但「說到引領復蘇，我不相信貨幣政策有這樣的能耐」。理論上，聯儲局推出量化寬鬆（實際執行方法是大買美債），目標是把美債孳息（回報）壓至極低，逼使投資者改買其他債券（例如企業債），從而全方位壓低借貸成本。但西北大學研究發現，只有那些信貸評級最高的企業受惠，得享低息借貸，但跟中小企及普通家庭相關的利率，例如按揭息率和較低評級的企業債券，卻未受影響。

借貸活動在QE2推出後亦未有大幅增加，QE2亦未能創造就業。美銀首席經濟師利維（Mickey Levy）反問﹕「聯儲局幹了什麼？它令信貸環境寬鬆、向股市泵水，壓低美元，但聯儲局真的相信大買美債、擴大資產負債表，會令永久職位增加？」

伯南克稱，QE2可刺激股市及樓市暢旺，令民眾財富增加，從而促進消費，但這說法亦引起質疑。雖然聯儲局去年放風推出QE2以來，標普500自7月低位攀升35％，道指目前亦達3年高位，但批評者指出，八成美國家庭在股市的資產，只不過佔整個股市10％，大舉投資股市獲利的多是最富裕一群。