【明報專訊】港股出現小型股災，4天累積下跌5%或1200點，跌勢來得既急且突然，昨日收報22708點，跌455點，失守2009年3月延伸至今的上升軌，成交金額976億元，當中主動沽盤為52%。今次跌市元兇是走資，而觀乎印度股市年初至今長跌長有，曾於兩個交易日出現大幅反彈，但升幅均於翌日消失，可見資金流走之下，博反彈相當危險。
中小型主題股沽壓尤重
外資既害怕新興市場通脹，又憂慮政策收緊會損害經濟，適逢歐美股市欣欣向榮，機構投資者紛紛離場。在當前的市况，什麼類型的股份均要受壓，特別是去年大幅炒上、流通性又低的中小型主題股。在歌舞昇平時，基金持貨並不斷挾高，帳面利潤增加便可收取表現費，現在市况不對勁自然「鬥快閃」，有貨的散戶別太惜售。
按黃金比率 恒指未跌完
恒指失守長期上升軌，以黃金比率分析，整個升浪調整23.6%和38.2%，恒指便要回試21750點和19761點，短期跌勢仍會持續；以估值分析，恒指預測市盈率約為11.6倍，市帳率為1.59倍，其實已處於04年宏觀調控、2010年次季歐債危機時的水平，再跌空間理應有限，而整體來說，筆者覺得短線即使有反彈，但繼續受壓的機會還是較大。
神華低位若企穩 不妨吸納
首先，內地經濟保持增長但速度確實放緩，而現時1年期貸款利率逾6厘，人民幣又不斷升值，各行業面對的壓力相當巨大。近期旱災料將帶動食品價格上升，通脹壓力或迫使中央加強政策收緊力度，難免會勾起投資者08年時政策錯誤的回憶，短線出現超賣的機會不少。
但與08年不同，現時外圍經濟持續好轉，淨出口不會是經濟增長的包袱，而回顧去年中央政策保持先緊後鬆，明顯已汲取08年時的教訓，相信今年情况亦相若。因此，短線的超賣實屬低吸優質大型藍籌國企的好時機，但宜中長線持有不宜短炒。選擇上，筆者覺得近期跌幅驚人的煤炭股可吼，當中神華（1088）已接近歐債危機時的水平，若能守穩，不妨吸納作中線持有。
撰文：張兆聰
