基金觀點：環球經濟勿過份擔憂

【蘋果日報】
環球金融市場在過去一個月非常波動，原因主要是去年底多個主要國家公佈的經濟數據令人失望。但事實上，我們相信市場對於環球主要經濟體將於今年步入衰退，均屬過份擔憂。
歐元區和日本經濟在去年下半年有所轉弱，但部份是由暫時性因素造成，例如德國汽車業受阻，日本則面對惡劣天氣狀況及地震。美國方面，雖然傳統上孳息曲線倒掛是經濟衰退的指標，但我們認為隨着過去十年央行的資產負債表規模變得龐大，已扭曲了環球政府債券的定價，因此，以美國息率曲線倒掛作為經濟衰退的指標不太可靠。
至於增長的利好因素方面，中國在最近幾個月放寬政策，最終將可惠及實體經濟，繼而帶動全球經濟活動。此外，投資者也可能低估了油價下跌的影響。對主要石油淨進口國來說（包括大部份主要已發展經濟體和中國及印度等眾多新興市場經濟體），油價下跌將會有利好作用。
的而且確，目前市場仍存在眾多風險或不明朗因素，例如貿易緊張局勢，或歐洲政局的隱憂等（如意大利和英國脫歐）。但整體而言，我們認為不論在貨幣或財政政策方面，政策官員均有足夠的應對措施來緩減不利影響。例如中國已推出多項寬鬆措施，而近期美國聯儲局官員一再發表鴿派言論，亦有助提振市場氣氛。
鑑於環球經濟前景仍然正面，我們認為股票仍深具投資價值，最近的市場波動更帶來了買入環球股票的良機。考慮到各種不明朗因素有機會繼續在2019年為市場帶來波動，我們認為結合股票、債券和另類資產的多元投資組合，將有助投資者在多變的市場環境中保持靈活性，讓投資在適合的風險水平，駕馭2019年的市場環境，以獲得更佳的潛在回報，
滙豐環球投資管理（香港）有限公司
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