基金觀點：多元資產策略抗通脹

【蘋果日報】
過去10年以來，金融市場整體向好，但在2018年我們已經開始看到形勢出現轉變，持續多年的低波幅時期告終，投資者需要留意市場中的潛藏風險，例如是通脹。
回顧2018年，儘管全球經濟特別是美國的經濟增長強勁，通脹仍然是處於受控階段，然而，在商品價格上揚和工資壓力上升的情況下，情況將會改變，我們預期美國通脹在2019年將會持續加速，並高於聯儲局的2%通脹目標。
值得一提的是，我們現時只是預測通脹溫和加速，代表經濟並不差，但高於預期的通脹顯然是眾多有可能出問題的潛在因素之一。尤其是過往多年，投資者已習慣性地認為，中央銀行可以有效遏制通脹，更有可能令問題被忽視。
對於美國聯儲局而言，若是以數十年計通脹歷史來看的話，短暫地讓通脹升逾目標是合理的，例如以過去10年的低通脹環境來看，5%仍然可以接受，因為通脹總好於過度收緊而導致經濟增長受到影響，但風險卻是聯儲局在應對通脹時有機會落後於形勢。
因此，我們看好可以提供通脹保值的投資，例如是美國的通脹掛鈎債券（TIPS），可望跑贏那些被通脹和加息拖累的其他固定收益市場，加入組合內不失為抗通脹的好選擇。
聯儲局需要慎防通脹，但另邊廂歐洲經濟數據疲弱，政局不明朗因素較高，我們預期歐元貶值壓力較大，對歐洲高息債和周邊國國債有負面影響。
此外，在目前市場缺乏明確方向下，股市波幅將增加，多元資產策略一方面股票部份仍可捕捉經濟增長，而債券可增加組合穩定性，加入另類資產更可分散風險，組合亦派發潛在收益，將會是較穩陣之選。
梁慧君
富達國際香港分銷業務總監
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