專家論勢：明年三大投資主題

【蘋果日報】2018年將盡。回顧過去一年，金融市場受不少負面消息和憂慮影響，雖然企業基本因素維持良好，但金融市場表現卻頗為波動。踏入2019年，我們認為在多項宏觀因素影響下，投資者進行資產配置時可留意三個關鍵主題。
目前在中國和美國作為增長引擎下，環球經濟的狀況仍然不俗。有投資者受近期的一些經濟數據影響而憂慮經濟衰退將至，我們認為此實屬過慮。的而且確，環球經濟增長在2019年預料將會放緩，但增長速度仍然處於或僅略低於長線增長步伐，遠遠未有達到經濟衰退的程度。與此同時，各地企業的盈利趨勢持續向好。
從策略性的角度來看，近月多個對增長敏感的資產類別均變得更加廉宜，因此目前更為物有所值。由於亞洲及新興市場的貨幣及股票市場價格受之前的市場拋售影響而顯著下跌，亞洲股票及新興市場股票已更加相宜。在經濟狀況保持良好的情況下，我們認為這些市場正帶來不俗的機遇。
在過去數年間，債券估值高昂，而且跟隨市場波動。不過，隨着美國接連加息，部份美國國庫券的吸引力終於有所增加，並重現分散投資的作用，此情況是2016年以來首次出現。
當然，若通脹趨勢積累或市場開始預期通脹轉強的話，債券所面對的各種風險依然存在。不過，我們認為雖然「通脹衝擊」的風險值得監察，但這並非我們預期發生機會最大的情況。
美國債券的估值於今年有所改善，亦意味投資者有機會以更佳價格買入較具防守力的資產類別。關鍵的是，我們可以針對經濟中有機會出現的不利情境（例如加息風險）來增強投資組合的抗逆力。具體來說，投資者可以專注於美國債券，尤其是美國國庫券短存續期的部份，以及某些短存續期、較高質素的企業債券。
參考上述三大投資主題，我們相信當中的機遇可為投資者於組合中注入一些具吸引力的多元化投資，以駕馭2019年的市場環境。
滙豐環球投資管理（香港）有限公司
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