專家論勢：留意國債孳息走向

【蘋果日報】市場一直期待在二十國集團峯會（G20）中，中美領導人會否就貿易關係宣佈好消息，果然「習特會」有進展，中美雙方同意「休戰」90天，接下來將貿易不平衡、開放市場等展開談判。受到「休戰」消息刺激，本周一全球股市均錄得不俗的反彈。
本周還值得留意的一件事，是目前滬深300指數的股息率，與中國1年期國債孳息率之間的差距逼近於零，隨着息率倒掛在即，投資於股票的息率回報高於國債，理論上將促使資金進一步流入股市，以取得更高的收益。
歷史數據反映，上次股息與債息倒掛，是出現在2016年10月，而其後內地股市便出現了中期反彈。另外，以估值來看，今年貿易戰等多種因素重創投資者對內地股市的信心，市場情緒低落，A股的估值已大幅下調，上證綜合指數甚至創下連續四季下跌，為2005年以來最長連跌紀錄，不少股票已進入超賣區。然而，目前A股不論在企業盈利或槓桿水平，均優於2015年股災期間，估值頗為吸引。
隨着短期之內中美貿易戰的壓力有紓緩迹象，加上A股估值吸引，以及中央政府的刺激政策陸續出台，相信會對A股有正面刺激的作用。
梁碧嫻
「摩根中國入息基金」基金經理
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