基金觀點：脫歐更大挑戰在後頭

【蘋果日報】英國首相文翠珊（Theresa May）似乎已經為「軟脫歐」方案掃除了第一道障礙。內閣原本支持英國和歐盟談判人員所達成的脫歐協議。但隨後不久，數位內閣大臣相繼辭職。然而，要獲得議會批准，文翠珊仍面臨重重難關。我們認為，更大的挑戰還在後頭，預期英國和歐洲金融市場的不確定性及波動性將會延續數月之久。
我們認為，如果文翠珊與她的同僚無法獲得議會對其協議的支持，那麼英國或將面臨「無協議脫歐」。英國長期債券（俗稱金邊債券）收益率可能回升，而英鎊可能出現大跌。而另一方面，如議會通過此脫歐方案，將會給市場帶來些穩定性。根據脫歐協議草案規定，如果英國和歐盟之間的貿易談判未能獲得顯著進展，則英國將留在歐洲關稅聯盟，直至達成貿易協定。我們預期這情形將為市場帶來短期喘息機會，英國長期債券收益率可能提升，英鎊有望走高。
我們預期雙方終會達成貿易協定，但也不排除「硬脫歐」的可能性。在這樣的背景下，我們強調對固定收益投資組合進行主動管理是有必要的。尤其是英國長期債券的收益率在六個月內可能會顯著升高或降低。投資者或將被迫跟着西敏宮（英國國會）和布魯塞爾（歐盟總部）方面發佈的消息亦步亦趨。我們認為，如投資者能夠對固定收益投資組合進行主動管理，將有機會為其投資組合增值。
富蘭克林鄧普頓投資